做空（short selling）是源于股票市场的词汇。它作为一种交易策略，指投资者借入股票并卖出，在价格下跌后再买回归还，从中赚取差价。长期以来，普通投资者的思维往往局限于“低买高卖”的做多策略。然而，“先卖后买”的做空提供了另一种可能性。这让投资者在预期资产价格下跌时，依然能拥有获利的可能性。

例如，某公司的股份交易为每股80美元。A根据自己的调查和推测，认为该公司的股价会下跌，于是决定做空。A从券商借100股股份后，在公开市场上卖出。在实际操作中，A需要在券商账户存入一定比例的保证金才能获准借入这100股。如果这家公司的股价跌至40美元，A在此时买回股票，就能从差价中赚取4000美元（未扣除成本）。反之，A则会发生亏损。盈利的公式如下：

盈利 = （卖出股价 – 买回股价）x  股份数量  –  交易成本

这样的金融操作适用于预计市场股价下跌，或是作为避险手段的场景。同时，做空者就像是金融界的“啄木鸟”一样，既可以是益虫，也可以是蛀虫。

金融市场的“啄木鸟”

在金融市场中，做空者的存在可以为市场提供流动性。另外，做空也有助于维持交易产品的价格公平，并帮助投资者优化资产配置。最后，倘若没有做空者，大规模的欺诈活动难以被迅速发现，并且很容易导致金融泡沫的形成。

尽管如此，做空行为在市场中仍具有争议。在金融界中，做空者的争议更多出现在道德层面上的评判。很多时候，做空往往会站在大多数普通投资者的对立面。因为做空者会希望相关公司的股价下跌，从中获益。这也代表了普通投资者会因为股价下跌而亏损。同时，做空经常被认为是一种悲观的市场操作。做空很容易引起恐慌和焦虑，从而加剧市场的抛售压力，进而影响股市的波动。

做空的优势与风险

对于投资者而言，做空是另一个可行的投资方向。然而，很多时候也需要注意其可能带来的后果。其优势和劣势包括：

优势：

1. 做空者可从价值下跌的市场中获利：做空者可以通过市场的跌幅转为自己的利润，从中获益
2. 做空者可用于对冲风险：如果投资者手持大量的仓位并担心短期下跌时，可以选择做空相关标的，通过对方下跌时做空收益从而抵消可能的亏损。
3. 无需持有标的资产，但需要提供保证金：做空的交易手段属于保证金交易，因此不需要持有标的实物，提高了资金的周转率。

风险：

1. 无限亏损的风险：如果投资者卖出的股价上涨，就需要以更高的数额买回股票。同时，做多和做空的风险是不对等的。做多最坏的结果是股价归零，具备亏损的上限。然而，对做空者而言，股价在理论上是没有天花板的，也就意味着亏损没有上限。
2. 空头挤压（Short Squeeze）：不跌反升的股价会使做空者争相买回来，以避免更多的亏损形成。而集中的买盘会进一步推高股价，导致股价在短期内飙升。同时，这也会导致剩下的做空者受到更严重的损失。
3. 利息成本高的风险：股票是做空者向券商借入的，券商一般会根据股票的借贷难度和市场需求收取费用。这同样会增加投资者的整体交易成本。
4. 公司退市或停牌的风险：如果公司破产、并购或者其他原因导致公司退市，做空者的股票就无法按预期被买回，或者需要以高价买回其他证券来结算。
5. 股票被召回的风险：做空者借入的股票实则是券商或者其他投资者的资产，因此他们有权将其召回。如果此时股价上涨，那投资者只能以高价买回，导致亏损被锁定。同时，券商可能因为可借的股票数量减少，因无法继续提供借股而要求平仓。