财政赤字

（吉隆坡3日讯）大马2027年预算案（Budget 2027）确认将于2026年10月9日（周五）在国会下议院（Dewan Rakyat）正式提呈，是首相兼财政部长安华依布拉欣主持的第五份马德尼预算案（Fifth MADANI Budget），亦是第十三大马计划（13MP，2026至2030年）框架下的第二份预算案。 分析员普遍预测，2027年预算案将以扩张性（Expansionary）为基调，以延续大马在全球经济不确定性背景下的国内增长动能，财政赤字目标料维持在GDP约3.5%水平。 财政部预算案前言：三大优先方向 财政部已正式发布《2027年预算案前言（Pre-Budget Statement 2027）》，明确点出预算案的三大核心优先方向： 优先方向 内容 ① 提高天花板（Raising the Ceiling） 推动国家经济潜在增长——通过科技、人才与数字经济建立更高的长期产能 ② 提高地板（Raising the Floor） 提升人民生活水平——包括加强社会保障、目标补贴、增加家庭收入及改善公共服务 ③ 推动治理改革（Driving Reform in Governance） 深化公共财政效率、提升政府机构问责性 财政部前言亦明确承认，2026年的中东冲突（美伊/霍尔木兹局势）曾令原油价格飙升至每桶超过100美元，对全球供应链造成冲击，但大马凭借过去数年的结构性改革（财政整顿、目标补贴、多元化增长基础），成功维持了对冲击的韧性。 分析员预测：扩张性预算案，赤字目标约3.5% Bank Muamalat大马首席经济学家阿夫扎尼扎姆拉希德表示，2027年预算案可能随着以现价计算的经济增长，相应扩大规模，“鉴于政府收入预计增加，预算规模可与经济增长同步提升"。 他预测，财政赤字与GDP的比率目标约为3.5%，认为这是一份扩张性预算案，同时指出安华国庆日所宣布的惠民措施（BUDI95配额恢复、学校维修拨款增50%）有助于遏制年内下半年通胀上升风险。 双威大学（Sunway University）经济学教授叶金玲博士（Dr Yeah Kim Leng）亦认同2027年预算案将采取扩张性立场，为持续的正面经济增长势头提供支持。 2027年预算案背景：接续2026年RM4192亿历史最高预算 2026年预算案（于2025年10月提呈）以RM4192亿的历史最高拨款额创纪录，是大马历史上规模最大的联邦预算案。2027年预算案须在此高基数上，寻找提升效率与维持扩张之间的平衡点。 安华于8月7日（马六甲）亦表示，政府将在2027年预算案中寻求更高的国防拨款，以强化马来西亚武装部队的战备能力及人员福利，"备战准备不能等到冲突发生才行动"。 对商界最重要的2027预算案悬念 基于当前已知的政策方向，以下是商界最关注的2027预算案潜在议题： 议题 当前状态 预算案潜在方向 SST-GST混合税制 安华指示研究中，无时间表 或宣布研究结果或时间表 最低薪资 RM1,700（2025年2月起） 或宣布下一阶段提升计划 燃油补贴改革 BUDI95已恢复300升 进一步针对性改革路径 数字经济投资激励 GEAR-uP 2026目标RM300亿 或强化AI及半导体供应链激励 2027年KLCI扩充 12月扩充至50只成分股 或推出资本市场发展新措施 国防拨款 安华明确要求增加 预计较2026年显著提升 SOMO观察｜2027预算案是大马今年最重要的政策总章，商界须提前布局预算案前的策略调整 在2026年大马次季GDP增长6%、外资投资屡创高峰的背景下，2027年预算案是政府将过去数年政策红利成果转化为更广泛惠民与惠商措施的关键时刻。 分析员一致认为扩张性预算案的预测，与安华政府的施政风格高度一致——通过增加政府支出维持经济增长动能，同时以财政赤字目标约束过度扩张。 对商界而言，2027年预算案将在以下方面提供最关键的政策确定性：税制走向（SST-GST混合研究结果）、最低薪资下一阶段调整计划、数字经济激励延续与新增，以及补贴改革路径。这四个维度，将直接影响企业的2027年度成本结构与市场规划。 建议各行业商会及企业，在10月9日预算案提呈前，尽快向财政部及相关部门提交行业预算案建议书（Industry Budget Proposals），确保行业诉求在政策制定阶段获得充分考量。

（吉隆坡25日讯）国际油价近期因中东局势持续升级屡创新高。副财政部长刘镇东此前透露，每桶油价上涨1美元，可为大马政府带来额外3亿令吉的收入，听起来像是净能源出口国的天然红利。 但硬币的另一面同样触目惊心：RON95燃油补贴支出，已从冲突前每月7亿令吉，暴增至今年4月的75亿令吉高峰。两组数字放在一起看，故事远比“大马是净能源出口国，油价涨就赚钱”这句话复杂得多。 收入端：国油股息与石油税随油价线性上升 大马是东南亚少数的净能源出口国。国家石油公司（国油）的原油及天然气销售收入，随国际油价上涨而直接增加，进而带动国油向政府缴纳的股息与石油税收同步提升。 副财政部长援引的“每桶涨1美元增收3亿令吉”，正是这条收入链条的量化体现。这是一组相对稳定、可预期的线性关系——油价涨多少，收入按比例增加。 支出端：补贴账单以十倍速度膨胀 与收入端的线性增长形成鲜明对比的，是补贴支出的爆炸式增长。 根据财政部数据，RON95及柴油补贴支出从今年1月的7亿令吉，一路攀升至3月的50亿令吉，并在4月冲上75亿令吉的高峰。 汇丰银行（HSBC）研究部门估算，若按此趋势推算，2026年全年补贴总额可能膨胀至584亿令吉，远超联邦预算最初编列的150亿令吉，缺口高达数百亿令吉。 为何支出增速远超收入增速？ 这种“收入线性增长、支出指数增长”的不对称现象，根源在于大马燃油定价机制的结构性设计。 政府透过BUDI95目标性补贴计划，将合格国人的RON95零售价格锁定在每公升1令吉99仙。然而，目前实际市场价格已逼近每公升3令吉92仙甚至更高。这一价差，全部由政府财政承担。 当国际油价飙升，市场价格与补贴价格之间的差额被急剧拉大时，政府承担的每公升补贴金额也随之放大——这才是支出暴增的核心机制。 什么是BUDI95？它如何运作？ BUDI95是取代此前“全民一口价”补贴模式的目标性补贴计划，核心逻辑是“精准惠民，而非普惠式补贴”。 运作方式如下：马来西亚公民须在加油站透过MyKad验证身份及配额，才能享有1令吉99仙的补贴价；外国人及大型商业车队则须支付未补贴的市场价格。 政府此前已将月度配额从300公升下调至200公升，作为应对油价飙升的过渡性措施，并明确定性为“临时性安排，直至国际油价回归较稳定水平”。 政府面临的两难抉择 汇丰银行研究报告指出，若要维持2026年财政赤字占GDP 3.5%的既定目标，政府很可能需要对RON95补贴机制做出进一步调整。 然而，任何提高补贴油价的举动，都可能推高整体通胀水平，触发民怨。这正是财政纪律与民生保障之间的经典两难： 紧缩补贴：有助稳住财政赤字，但可能引发物价上涨压力 维持现有补贴：民生压力较小，但财政缺口只能透过削减部门开支、动用油价意外收益，或要求国油加码派息等方式弥补 净效应：并非简单的“赚”或“赔” 综合来看，大马作为净能源出口国，在油价上涨周期中并非简单地“净赚”或“净亏”，而是收入端与支出端同步受到冲击，且支出端因燃油定价机制的结构设计，呈现出比收入端更剧烈的波动幅度。 这也是为何尽管副财长强调每桶涨价带来的收入利好，财政部同时仍需持续就补贴机制的可持续性发出调整信号的根本原因。 SOMO观察｜补贴机制结构性失衡，是大马财政韧性最大的短期变量 油价飙升所揭露的，不只是一个财政账面问题，而是大马燃油补贴机制长期以来缺乏弹性的结构性弱点。当补贴价格被行政手段锁死，而市场价格随外部冲击自由波动时，政府财政就成了全球油价风险的直接承接者。 从商界角度而言，这一局面带来三层影响值得关注：其一，全年补贴缺口若接近汇丰估算的584亿令吉，政府将面临削减其他发展开支的压力，影响基建投资节奏及政府采购规模；其二，RON95价格若最终上调，将直接推高运输及物流成本，传导至整体物价水平，对消费品及餐饮行业冲击最为直接；其三，国油派息压力上升，可能影响其资本开支计划，对上游油气服务供应商构成间接影响。 补贴改革从来不是“要不要改”的问题，而是“何时改、怎么改、谁来承担过渡成本”的政治经济学难题。 商界宜提前将此列为下半年宏观风险情景的重要变量，纳入成本规划与定价策略的压力测试之中。