（吉隆坡16日讯）大马第二季（2026年）国内生产总值（GDP）增长预计将从首季的5.4%放缓至4.8%至5.0%，据IPP金融顾问（IPPFA）投资策略总监兼国家经济师莫哈末沙迪指出。

内外因素交织下的韧性判断

莫哈末沙迪表示，尽管西亚地缘政治紧张局势加剧，全球能源价格再度出现波动，大马国内经济依然保持韧性。“我们认为，更强劲的内需、稳健的对外贸易，以及支持性的政策环境，足以抵消外部逆风，让经济活动保持在稳健的扩张路径上。”

制造业PMI重返扩张区间

他指出，尽管本季度部分时段制造业活动有所放缓，但营商环境正逐步改善，制造业采购经理指数（PMI）已从5月的49.9回升至6月的50.5，标志着重新回到扩张区间（PMI高于50即代表扩张，低于50则代表收缩）。这一数据与本报此前报道的5月制造业销售增8.9%形成呼应，反映制造业活动虽然存在月度波动，但整体仍处于扩张轨道。

燃油补贴政策稳住通胀

莫哈末沙迪特别提到，尽管全球原油价格走高，本季度整体宏观基本面依然稳健，通胀维持在可控水平，这主要得益于政府决定将RON95汽油补贴维持在每公升1令吉99仙，从而限制了成本上涨向交通及消费价格的传导。这一政策逻辑与本报此前报道的经济部长阿克马纳斯鲁拉就燃油供应安全所做的保证一脉相承。政府正通过供应保障与价格补贴双管齐下，应对国际油价波动对国内经济的冲击。

央行政策的支撑作用

他表示，大马央行稳定且可预测的隔夜政策利率，持续支持信贷增长、企业投资及家庭消费，且未造成过度的通胀压力。这与本报此前多次报道的央行连续七次维持利率2.75%不变的决议保持一致，反映货币政策的稳定性正在为实体经济提供持续支撑。

消费者支出保持谨慎

不过，莫哈末沙迪也指出，私人消费增速持续低于过去三个季度的平均水平，预计第二季将延续这一趋势，这将在一定程度上抑制GDP增长的上行空间。这也解释了为何尽管多项指标向好，但整体增速预测仍呈现温和放缓的态势。

数据公布时间点明确

大马统计局（DOSM）定于本周五（7月17日）公布第二季GDP预先估计数据，届时市场将得到更明确的经济走向判断依据。

SOMO观察

GDP增速放缓预测虽然听起来是负面消息，但深入拆解数据后会发现，这更多反映的是消费端的谨慎，而非整体经济动能的减弱。

• 制造业PMI重返扩张区间，是判断实体经济活动是否真正企稳回升的关键先行指标，相关供应链企业可将此作为需求回暖的参考信号。
• RON95补贴维持不变对控制通胀的作用不可小觑，这类政策工具的持续性，是企业规划成本预算时应纳入考量的稳定变量。
• 消费者支出持续谨慎的现象，提醒零售及消费品企业不宜对短期需求过度乐观，应做好应对温和增长环境的经营策略调整。