（吉隆坡11日讯）国际金价今日亚洲市场盘中再度大幅下挫，现货黄金最低跌至每盎司4,023.1美元，跌穿4,100美元整数关口，创下自2025年11月以来的新低，年内所有涨幅已悉数回吐。COMEX黄金期货最低触及4,046.2美元/盎司，跌幅逾2%。截至发稿，现货黄金价格有所回升，报4,103美元/盎司。

从历史峰值5,598美元到4,023美元：半年内暴跌近三成

今年开局，黄金价格一度屡创新高。现货黄金于历史高点突破5,598美元/盎司后一路下挫，1月30日单日跌幅逾12%，跌穿4,700美元，创40年来最大单日跌幅。如今进一步下探至4,023美元，距历史峰值累计跌幅已接近28%。

上海黄金交易所方面，截至今日上午10时，基础金价最低下探至每克895.5元人民币，跌破每克900元大关，较历史高位每克1,200多元跌幅约30%。

三大核心利空共振：美联储预期逆转、美元走强、获利盘踩踏

分析人士指出，此轮金价暴跌是多重利空共振的结果：

美联储货币政策预期彻底逆转是首要因素。上周五公布的美国5月非农就业数据大幅超预期，新增就业17.2万人（预期仅8.5万人），3月及4月数据合计上修9.3万人，过去三个月就业增幅创两年多来最强表现。强劲就业数据令市场彻底打消降息预期，转而押注加息。根据芝商所（CME）FedWatch工具，市场目前预计年底前美联储至少加息25个基点的概率接近七成。

实际利率高企令黄金吸引力大幅下降。摩根士丹利指出，地缘冲突导致实际利率上行、美联储降息延后，彻底改变了宏观经济格局。黄金通常在利率下行环境中走强，但当前高利率打破了传统价格逻辑，黄金与实际利率经典负相关的关系重回常态，投资者因此重新调整持仓。

获利盘集中踩踏亦是重要因素。2025年至2026年初黄金大涨期间积累的大量获利盘，在利空因素集中爆发时加速离场，形成踩踏效应。

花旗：下调3个月目标至4,000美元，霍尔木兹持续受阻或跌至3,500美元

花旗集团近日将黄金未来三个月价格目标从4,300美元下调至4,000美元/盎司，并发出更严峻警告：如果霍尔木兹海峡受阻持续到今年夏天，全球黄金购买需求可能进一步收缩，金价到9月可能跌至每盎司3,500美元。不过花旗亦指出，若美国经济显著走弱或通胀压力重新升温，金价今年夏季仍有可能重新突破4,000美元。

摩根大通将2026年黄金平均价格预测从5,708美元下调至5,243美元，理由是黄金短期需求趋于疲软，COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，ETF资金流入清淡。摩根士丹利则将2026年下半年目标价下调至5,200美元，较此前5,700美元的预期大幅下调。

黄金ETF：5月全球净流出20亿美元，欧洲是唯一净流入地区

世界黄金协会（WGC）最新数据显示，2026年5月全球实物黄金ETF出现净流出约20亿美元，欧洲是唯一实现净流入的地区。5月全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）环比下降2%至6,040亿美元，总持仓小幅下降0.4%至4,121吨，略低于2月份的历史峰值。尽管如此，年初至今全球黄金ETF仍保持净流入态势，累计近170亿美元。

地缘与宏观不确定性支撑黄金中长期逻辑不变

并非所有分析师都看空黄金。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，尽管近期黄金价格有所调整，但支撑黄金的长期因素依然存在——地缘政治与宏观不确定性是支持黄金的核心因素，央行持续买入需求虽时断时续但趋势未改，”黄金价格调整是较好的买入机会”。

招银理财亦认为，黄金中长期逻辑不变，短期或处于震荡时期。该机构指出，后续需重点观察美债实际利率及美元走势、美联储政策取向、地缘局势发展，以及央行购金情况等关键变量。