马来西亚中小企业公会欢迎教育部在与投资、贸易及工业部（MITI）讨论后，决定取消由私人有限公司经营、并隶属教育部管辖的私立教育机构必须维持至少30%土著股权的要求。 公会认为，这是一项务实的决定，也充分考虑了企业，特别是中小企业及规模较小的私人教育业者所面对的实际情况。 避免为现有教育业者增添不确定性 马来西亚中小企业公会表示，许多补习中心及私人教育机构都是小型企业，由创办人多年来凭借自身资金、努力、经验与坚持，一步一步建立起来。 如果为了符合股权规定，而要求现有企业业主重新调整公司的股权结构，将为企业带来不必要的不确定性及干扰，也可能打击创业精神及未来对这个领域的投资意愿。 公会指出，这类股权要求未必能够真正达到提高土著参与商业领域的目标。若要鼓励更多土著企业家进入教育领域，更有效及可持续的做法，应该是协助他们创立及发展自己的企业，包括提供融资、培训、辅导、营业场所、数码化援助及其他实际支持。 公会支持为各族企业家创造发展机会的政策，同时也支持通过真正有效及可持续的计划，加强土著企业家的创业与发展能力。 呼吁兼顾外资与本地中小企业发展空间 与此同时，公会也促请政府及政策制定者认真检讨，对于外国投资者进入一些传统上以本地中小企业为主的行业，特别是零售业及餐饮业（F&B），是否有必要考虑适当的本地参与要求，或其他保障本地企业发展的政策机制。 公会强调，这并不是要求马来西亚限制外国投资。外国投资对我国经济仍然非常重要，尤其是能够为我国带来资本、科技、专业知识、就业机会及新市场的投资，应该继续受到欢迎。 不过，公会认为，应当区分能够为马来西亚带来新技术、新能力及高价值经济活动的投资，与外国企业进入已经有成千上万本地中小企业经营及竞争的传统行业；两者性质并不完全相同。 对于这些以中小企业为主的行业，政府可研究是否需要具有实际意义的本地参与、本地合作伙伴机制，或其他适当政策措施。区域内一些国家也采取不同的政策方式，在继续欢迎外国投资的同时，确保本地企业在特定行业中仍然能够保持一定的参与和发展空间。 重点是建立公平竞争的营商环境 马来西亚中小企业公会表示，所关注的重点是建立一个公平竞争的营商环境。 本地中小企业必须承担本地薪资、公积金（EPF）、社险（SOCSO）、税务、执照、租金、水电费，以及各种监管与营运成本。在目前的经济环境下，中小企业已经面对非常大的竞争及成本压力。 因此，必须确保外国企业进入这些以本地中小企业为主的领域时，不会因为政策或营商条件上的差异，而无意中形成不公平竞争，甚至逐步挤压本地企业家的生存及发展空间。 马来西亚需要外国投资，但与此同时，也必须继续培养和保障马来西亚企业家能够在自己的国内市场中拥有实际及有意义的参与和发展机会。这两个目标并不应该互相冲突，而是应该相辅相成。 公会认为，马来西亚需要能够鼓励创业、投资及企业成长的政策。在中小企业已经面对营运成本上涨、人力资源挑战以及竞争日益激烈的情况下，应避免增加更多会为企业带来不确定性，或使营商环境更加困难的规定。 教育政策应以孩子利益为主要考量 文告指出，教育政策最终应该以教育素质、可负担性、普及性以及孩子们的利益为主要考量。私人教育业者，包括补习中心，多年来也在我国的教育体系中扮演重要的辅助角色。 公会也向来自不同政党的政治领袖表达感谢与赞赏，感谢他们以负责任的态度看待这项课题，并没有试图将这项决定政治化或种族化。 涉及教育、创业及工商界的政策课题，应该以政策是否实际可行、对社会及经济的影响，以及马来西亚整体国家利益作为主要考量，而不应该演变成政治或种族课题。 公会表示，应继续鼓励跨越政党及族群的建设性讨论。任何能够加强我国中小企业、鼓励创业以及改善教育生态的政策，最终都会让各族马来西亚人民受惠。 因此，马来西亚中小企业公会欢迎政府重新审视这项股权要求的实际影响，并最终决定将其取消。 展望未来，公会希望政府在制定涉及企业股权、外国企业参与以及中小企业发展的政策之前，能够与受影响的行业及商会组织进行充分沟通和咨询，确保有关政策符合我国实际的营商环境，并兼顾投资发展与本地中小企业的长期竞争力。 文告：马来西亚中小企业公会全国总会长拿督陈棋雄博士

TSR Capital旗下全资子公司TSR Bina获得雪兰莪州发展机构（PKNS）约RM1.58亿建筑合约，负责一项建筑工程的施工与完工。合约期约三年，预计在2029年首季完成；公司表示，这项订单有望在执行期间为盈利与净资产带来正面贡献。这笔合约金额明显高于TSR Capital截至上周五约RM3930万的市值，但订单金额并不等于即时利润。建筑项目通常需要先投入人力、材料、设备和履约保证金，收入则按工程进度确认。项目细节尚未公开，因此外界目前无法判断工程范围、预计利润率或付款里程碑。对承包商和供应商而言，重点是执行能力而非只看合约总额。未来应留意原料价格、分包安排、回款进度及工程延期风险。企业承接大型项目时，也应把应收账款周期、营运资金需求和价格波动条款放入现金流预测，避免“订单簿变厚，现金却变薄”。资料来源TSR Capital：投资者关系与Bursa公告入口The Edge／KLSE Screener：TSR Capital获RM1.58亿PKNS建筑合约

能源转型与水务转型部推出CRESS加速配套，为稳定绿电供应设定每千瓦时14仙的系统接入费，并规定再生能源开发商与绿色电力用户之间的合约期至少10年。要享有这项费率，项目必须最迟在2028年12月31日投入商业运作。这项安排的重点是提高项目的成本确定性和融资可行性。对有减碳目标、出口客户要求或高用电需求的企业而言，较明确的系统费和长期合约，可让采购绿电的预算更容易测算；但10年承诺也意味着企业必须认真评估未来用电量、厂房规划和合约退出条件。准备参与的企业不应只比较绿电单价，还要把系统接入费、开发商报价、用电曲线、现有电费及碳披露价值放进同一张成本表。再生能源开发商则需倒推审批、融资、并网和建设时间，确保在2028年底前达到商业运作日期，否则将失去配套资格并面对届时适用的新费率与条件。资料来源PETRA：CRESS加速配套官方声明马新社：CRESS系统接入费与合约条件

马来西亚统计局数据显示，2026年8月消费价格指数按年上涨1.9%，高于7月的1.8%；按月则上升0.3%。整体通胀仍属温和，但运输价格涨幅由1.4%加快至2.0%，住房、水电、燃气及其他燃料上涨2.1%，食品与饮料也上涨1.9%。对企业而言，关键不只是全国平均数，而是成本上涨集中在哪里。运输、燃料及电力成本会沿着物流、冷链、制造和餐饮供应链逐步传导；食品权重占消费价格指数29.8%，也意味着消费者对菜单、零售价格和促销变化更敏感。森美兰通胀达2.5%，柔佛、吉打、彭亨及纳闽均为2.3%，高于全国水平。中小企业接下来应把燃料、电费、配送和原料分别记录，避免只看总开支。若成本连续两个月上升，可优先调整配送频率、采购批量及低毛利产品，而非一次性全面涨价；同时在报价中缩短有效期，减少成本快速变化带来的利润风险。资料来源马来西亚统计局：2026年8月消费价格指数The Star：大马8月通胀升至1.9%

一家公司最容易在“账面有资产、手上没现金”的时候陷入危险。AirAsia近期围绕新飞机处置、融资与流动性的争议，正好提醒企业经营者：增长、设备更新与资产价值，都不能替代真正可用的现金。 事件：新飞机处置引发市场关注，公司强调经营仍具韧性 The Edge Malaysia援引Bloomberg于9月18日报道，AirAsia Group自2025年初以来接收的10架全新Airbus A321neo中，有6架后来出售给飞机租赁公司，并由越南航空公司购买或租用。报道指出，新机在未投入自身营运前直接出售并不常见，并将此举与航空公司的现金压力联系起来。 同日，AirAsia发表声明，强调集团面对的是整个航空业共同承受的地缘政治、燃油与成本压力，并反驳匿名来源的未经证实推测。公司表示，拟议中的融资主要用于债务重组、再融资与资产负债表整合，而不是单纯填补营运缺口；管理层也称集团拥有接近RM1 billion现金，没有寻求政府救助。 两边说法放在一起，最稳妥的结论不是武断判断AirAsia“出事”或“没事”，而是看见一家高固定成本企业正在同时处理机队、燃油、租赁、融资与市场信心。 为什么企业经营者应该关注？ 航空业的极端之处，在于收入每天变化，成本却不会因为需求转弱而自动消失。飞机租金、维修、人力、机场费用与融资成本持续发生；油价突然上升时，低成本航空又未必能把成本完整转嫁给价格敏感的旅客。 AirAsia公布的2026年第二季资料显示，集团收入超过RM5 billion，但燃油成本大幅上升。公司称通过动态票价与削减非燃油成本，吸收了约70%的燃油涨幅；同时推进最高US$1 billion国际融资及RM700 million本地信贷安排。The Edge报道则称，集团截至6月底的现金及等价物约RM954 million。 这说明企业不能只看营业额或资产规模。真正决定短期生存能力的是：现金何时进来、固定付款何时到期，以及公司能否在市场转坏时把资产转成现金。 卖资产不一定是坏事，关键是卖完之后发生什么 企业出售资产可以有两种完全不同的意义。一种是主动释放低效率资本，把钱投入回报更高的用途；另一种是为了支付即将到期的账单，被迫出售未来最需要的生产能力。 判断两者差别，可以看三个问题： 交易是否改善长期成本？ 如果出售新资产却必须以更高租金重新取得产能，短期现金增加，长期负担可能更重。 所得现金用于什么？ 用来清除高息债务、延长期限或支持高回报业务，和持续填补经营亏损，意义完全不同。 核心营运是否同步改善？ 如果毛利、单位经济效益与现金转换没有改善，出售资产只能争取时间。 SOMO News观点：现金流管理也是战略，不只是财务部工作 很多企业把现金流当成会计问题：月底看银行余额，不够再找贷款。真正成熟的公司，会把现金流放进战略决策。 扩张要看新增收入何时变成现金；采购设备要看回收期和残值；固定价格合约要评估原料、燃油和汇率上涨后能否调价；融资也不能只比较利率，还要看抵押条件、还款时间与契约限制。 市场信心同样属于现金流的一部分。当供应商、融资方、员工与客户开始担心企业的付款能力，原本正常的营运资金周期可能突然收紧。因此，公司面对争议时，仅说“我们有信心”并不足够；最能恢复信心的是可验证的数据、明确的到期债务安排、资产处置逻辑和持续的营运改善。 SME现在可以做的五件事 做13周滚动现金流预测：每周更新收款、工资、租金、税务、贷款与大额采购，不要只做年度预算。 把资产分成三类：核心生产资产、可变现但不影响营运的资产，以及长期闲置资产，提前确定处置顺序。 测试极端情境：假设原料或燃油涨30%、销售跌20%、客户迟付30天，公司还能撑多久？ 重审固定成本：长期租约、车队、设备、订阅和人力结构，哪些成本可以随收入下降而调整？ 建立融资时间表：列出未来18个月所有到期贷款、担保和契约条件，在资金紧张前谈展期，而不是到期前才求救。 真正的问题不是“有没有RM1 billion现金” 一个现金数字本身无法说明全部情况。必须同时知道每个月消耗多少现金、未来债务何时到期、多少资金已被限制用途，以及旺季能否带来足够经营现金流。 AirAsia事件对一般企业最重要的提醒是：企业可以有品牌、有订单、有资产，甚至仍有增长机会，但只要现金流时间错配，战略就会被迫让位给生存。 经营者真正应该问的，不是公司账面上有多少资产，而是：如果市场连续六个月不按计划走，我们还有多少选择？ 资料来源 The Edge Malaysia：Cash-strapped AirAsia takes unusual step of unloading new planes AirAsia：Reaffirms confidence in its business and long-term strategy AirAsia Group：2026年第二季财务业绩 AirAsia Group：融资与机队优化策略说明

美国联邦储备局在9月16日把联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这是三年来首次加息。联储局表示，美国经济活动仍以稳健速度扩张，但通胀依然偏高，因此需要通过收紧政策推动物价回到2%目标。与此同时，马来西亚国家银行9月3日维持隔夜政策利率（OPR）在2.75%，形成美国加息、马来西亚暂时按兵不动的政策组合。这不代表马来西亚企业的银行贷款利率会立即上升。国内贷款定价主要仍受OPR、银行资金成本、借款人风险及抵押条件影响。不过，美国利率上升会改变全球资金的机会成本，并可能通过美元、债券收益率、进口价格和投资者风险偏好，间接影响本地企业。企业需要关注的四条传导路径第一是美元融资。拥有美元贷款、美元债务或以美元计价租赁的企业，应重新计算未来6至12个月的利息和再融资成本。即使合约利率暂时固定，续贷时的报价和银行审查也可能变得更严格。第二是令吉汇率。较高的美元利率通常会提高持有美元资产的吸引力，但汇率也同时受马来西亚增长、出口、油价和区域资金流影响，不能简单推断令吉一定走弱。进口商应采用情境预算，而不是押注单一汇率方向。第三是进口和供应链成本。以美元购买原料、设备、软件订阅或国际运费的企业，若令吉波动扩大，毛利可能比营收更早承压。报价有效期、外汇调整条款和采购批次都应重新检查。第四是市场估值与融资环境。全球无风险利率上升，会提高投资者对回报的要求。依赖外部融资、估值较高或现金流仍未稳定的企业，筹资谈判可能更重视盈利路径、债务覆盖和现金储备。现在可采取的行动财务团队可先把未来一年所有美元收入、支出、贷款和采购合约放进同一张外汇敞口表，再分别模拟令吉升值、持平和贬值情境。企业也应向银行比较远期合约、自然对冲与分批锁汇的成本，避免为了“完全避险”而支付过高费用。管理层还应留意三组数字：美元债务占总债务比例、进口成本占销售额比例，以及利息保障倍数。若其中任何一项已接近内部警戒线，应优先保留现金、缩短报价有效期，并与客户协商价格调整机制。国行目前认为2.75%的OPR与价格稳定和可持续增长前景相符，而下一次政策决定安排在11月5日。对企业而言，重点不是预测央行下一步，而是确保即使汇率、融资成本或订单节奏出现变化，现金流仍能承受。资料来源美国联邦储备局：2026年9月FOMC声明马来西亚国家银行：2026年9月货币政策声明国行金融市场信息平台：OPR与市场指标

柔佛2026年上半年获批投资达到RM594.348亿，仅次于雪兰莪，涵盖制造、机械及电气与电子等领域。马来西亚投资发展局（MIDA）数据显示，其中外资约RM462.69亿，占柔佛获批投资约77.8%；本地投资约RM131.66亿。这批资金仍属于“获批投资”，不等于已经全部落地或形成营收。不过，柔新经济特区和即将投入服务的柔新捷运系统，正强化柔佛作为制造、物流与跨境服务基地的吸引力。对本地企业而言，真正机会不只在大型项目本身，也包括厂房工程、自动化设备、零部件、物流、能源管理、合规及人才服务。准备承接订单的中小企业应先确认自身产能、认证、交付周期和现金流承受能力，并关注投资项目何时进入采购与建设阶段。若订单需要先垫付设备、人力或原料，企业应把融资成本和收款周期纳入报价，避免“订单增加、现金更紧”。资料来源MIDA：马来西亚2026年上半年获批投资数据马新社：柔佛上半年获批投资RM594亿

马来西亚国家银行与日本财务省于9月15日签署合作备忘录，建立推动两国贸易及投资使用本币结算的合作框架。双方将通过资讯共享和定期讨论，推进符合条件的跨境交易使用令吉与日元。 本币结算有望减少企业对美元中转的依赖，并为马日贸易商提供更多外汇风险管理选择。不过，备忘录现阶段属于合作框架，适用银行、交易资格、费用及正式实施时间仍有待后续公布。 对从日本进口设备、零部件或原料的马来西亚企业而言，未来若能直接以令吉或日元结算，可能减少部分换汇环节，并让报价与现金流规划更清晰；实际节省幅度仍取决于银行点差、流动性和套期保值成本。 有马日业务的企业可先整理未来6至12个月的日元收付款规模，并向往来银行询问本币结算产品、资格与费用。财务团队应比较“直接令吉—日元”与“经美元结算”的总成本，再决定是否调整合同币种。 资料来源 马来西亚国家银行：马日促进本币结算合作备忘录日本财务省：2026年国际政策公告

马来西亚7月批发与零售贸易销售额达到RM1705亿，同比增长9%。表面上，这是一组显示内需仍有韧性的亮眼数据；但对企业经营者来说，更值得注意的是，同期销量指数只增长4.1%。 销售额和实际销量之间接近五个百分点的差距，提醒老板：账面营收增长，并不等于卖出的商品数量以同样速度增加，也不代表利润和现金流一定同步改善。价格、产品组合及能源相关商品的变化，都可能推高销售额。 销售增长由什么推动？ 马来西亚统计局（DOSM）最新数据指出，7月批发贸易销售额为RM784亿，同比增长11.7%；零售贸易增长6.4%至RM713亿；汽车销售则增长7.9%至RM208亿。三个分项都保持正增长。 其中，批发贸易是主要推动力。其他专业批发类别增长22.8%至RM317亿，统计局说明，这与汽油、柴油、润滑油和液化石油气销售增加有关，并部分反映石油相关产品的市场价格变化。 零售方面，非专门店销售增长7.2%至RM276亿，主要由超级市场和百货商店支撑；专门店其他商品销售也增长7.6%至RM151亿。 这说明消费者仍在花钱，商业活动也在扩大，但企业不能只看销售额。DOSM公布的整体销量指数增长4.1%，明显低于销售额的9%增幅。两者不能简单相减后全部解释为通胀，但至少说明价格和销售组合对名义增长具有重要影响。 为什么老板要关注？ 第一，营收增长可能掩盖毛利压力。如果进货、运输、能源与包装成本先上涨，企业即使调高售价，也可能只是把部分成本转嫁给客户。营业额提高，并不一定能带来更高毛利率。 第二，销售额上升会放大营运资金需求。商品价格提高后，同样数量的库存需要占用更多现金；供应商缩短账期、客户延迟付款，都会让“有订单但缺现金”的风险增加。 第三，消费增长并非所有品类平均受惠。家庭必需品、医药商品、珠宝服装和汽车等类别的表现不同。企业若只用整体市场增长率制定采购计划，容易高估自身品类需求。 第四，能源成本的传导仍值得警惕。国家银行9月的货币政策声明指出，能源成本向消费者价格的滞后传导可能让通胀维持偏高。央行把隔夜政策利率维持在2.75%，意味着融资成本短期内未必明显下降。 对中小企业的实际影响 对零售商而言，重点是区分“顾客买得更多”与“同一篮商品变得更贵”。前者支持扩张，后者则要求更谨慎地管理库存和促销。 对批发商和分销商而言，较高的商品价值会增加库存融资、保险和坏账风险。若客户订单增长，却没有同步调整信用额度和付款条件，现金转换周期可能继续拉长。 对餐饮、制造和物流企业而言，燃料及相关投入价格会沿供应链传导。企业需要提前判断哪些成本可以转嫁、哪些必须通过效率提升消化，以及哪些产品已经没有足够利润空间。 SOMO News观点 这组数据反映马来西亚内需并不疲弱，但企业真正应该追踪的不是“市场增长9%”，而是自己的销量、售价、毛利与现金周转分别变化多少。 当销售额跑赢销量时，经营纪律比追求规模更重要。盲目补货和扩店可能扩大收入，也可能同时放大库存与融资风险。能够把价格因素、实际需求和客户质量拆开分析的企业，才更可能把市场增长转化为可持续利润。 企业现在可以采取的行动 把营收拆开：每周分别追踪销量、平均售价、折扣率与产品组合，避免只看总销售额。 重算真实毛利：把物流、能源、平台费、退货与促销成本纳入单品贡献利润。 缩短库存周期：对增长来自价格而非销量的品类，降低安全库存并提高补货频率。 做现金压力测试：模拟进货成本再上升5%、客户付款延迟15天时，需要多少额外周转资金。 分层调整价格：保留关键引流商品的竞争力，把涨价集中在替代性较低或服务价值更高的项目。 资料来源 马来西亚统计局：2026年7月批发与零售贸易表现 OpenDOSM：批发与零售贸易数据仪表板 马来西亚国家银行：2026年9月货币政策声明 The Star Business：马来西亚批发零售销售报道与商业新闻线索

大马企业信心在第三季明显回升，但融资数据透露出一个值得老板警惕的落差：整体商业贷款增长加快，SME贷款增速却反而放慢。经济向好不代表每家中小企业都会自动得到更多资金；如果扩张计划跑在现金流前面，乐观也可能变成压力。 企业信心从负转正，建筑与工业最乐观 马来西亚统计局（DOSM）最新商业趋势调查显示，2026年第三季整体信心指标从第二季的负1.8%回升至5.9%。工业信心指标从负3.7%升至8.2%，建筑业从负9.5%回到4.1%，批发与零售业也从负7.5%改善至1.2%。 展望2026年下半年，企业对未来六个月的净乐观余额升至12.9%，其中建筑业最高，为23.3%。不过，调查同时显示只有31.9%的企业预计第三季营收增加，47.4%预计维持不变，仍有20.7%预计下降。换句话说，信心回暖是真的，但增长并不平均。 融资市场在扩张，SME却没有同步加速 国家银行（BNM）第二季数据指出，私人非金融领域信贷增长6.4%，未偿商业贷款增长7.2%，高于第一季的5.7%。但SME贷款增速由第一季的5.2%放慢至4.2%，整体增长主要由非SME企业推动。 这并不等于银行全面收紧SME贷款，但它说明融资红利并未平均流向所有企业。大型项目、公共事业、出口与科技投资拥有较清晰的订单和抵押条件，银行较容易评估；中小企业若账目不完整、客户过度集中或现金转换周期太长，即使行业景气改善，也可能难以获得足够额度。 老板为什么要关注这组“信心与信贷剪刀差” 一、扩张订单会先消耗现金 接到新订单后，企业通常先支付原料、工资、运输和税费，客户却可能在30至90天后才付款。订单越多，应收账款和库存越大，短期资金缺口也可能越严重。 二、融资批准看的是偿还能力，不是市场故事 银行关注稳定现金流、财务记录、债务偿付能力和客户质量。宏观经济增长或行业热点只能增加背景信心，不能取代企业自身的信用证据。 三、利率稳定不代表资金成本没有变化 BNM在9月维持隔夜政策利率于2.75%，但企业实际融资成本仍取决于风险评级、担保、期限与收费。为了赶订单而使用高成本短期资金，可能吞掉原本不高的毛利。 对SME的实际影响 受惠于建筑、工业、电子电气和旅游活动的企业，未来数月可能面对更多询价与订单机会；但融资能力较弱的供应商，反而可能因为无法备货、添置设备或承担较长账期而错失机会。另一方面，需求较平淡的零售与服务企业，更不应把整体信心回升误当作自身销售已经复苏。 企业现在可以采取的五项行动 建立13周现金流预测：按周列出确定收款、工资、租金、税务、采购和贷款偿还，不只看月度损益。 先谈付款条件，再接大单：争取订金、分阶段结算或缩短账期，并把融资成本计入报价。 把融资资料做成标准包：准备管理账、银行流水、应收账龄、主要客户合约和未来订单，让银行更快判断。 融资期限必须匹配用途：库存和营运周转使用短期额度，设备和自动化投资则用较长期融资，避免短债长用。 提前评估支援方案：BNM表示，截至8月7日，SME稳定援助融资已批准28亿令吉，惠及超过4,900个SME账户；企业也可评估BNM与CGC的100亿令吉担保计划，并直接向参与金融机构确认资格与最新条款。 SOMO News观点 信心指标告诉企业市场可能往哪里走，信贷数据则告诉企业谁有能力跟上。对中小企业而言，2026年下半年的竞争不只是抢订单，而是证明自己有能力把订单转成现金、把融资转成生产力。老板应把“融资准备度”纳入经营管理：账目越透明、回款越可控、资金用途越清楚，企业越有机会在景气回升时真正扩大市场份额。 资料来源： The Edge Malaysia：Malaysia business confidence rebounds in 3Q — DOSM 马来西亚统计局：Business Tendency Statistics, Third Quarter 2026 马来西亚国家银行：Economic and Financial Developments in Malaysia in the Second Quarter of 2026 马来西亚国家银行：Monetary Policy Statement, 3 September 2026

很多企业老板谈上市，脑中第一个画面通常是估值提高、公司有钱、创办人身家上涨。 但资本市场真正关心的问题，其实更加现实： 你为什么需要这笔钱？拿到以后准备解决公司哪个瓶颈？最后又能多赚多少钱？ 9月10日，建筑服务公司SLGC Bhd正式把ACE Market首次公开募股价格定在每股28仙，公司将通过发行新股筹得RM29.4 million，上市后的估值约RM156.8 million。 这RM29.4 million将投入建筑机械、偿还银行贷款、施工管理系统、营运资金以及上市相关开支。公司预计10月6日在ACE Market挂牌。 表面来看，这只是一家公司IPO。 但对正在思考融资、扩张甚至未来上市的SME而言，真正值得研究的是它背后的资本配置逻辑。 先搞清楚：RM29.4 million不是老板拿走的钱 SLGC此次IPO包括两部分。 第一部分是发行1亿500万股新股，占扩大后股本18.75%。这部分筹得的RM29.4 million进入公司，可以用来扩充业务。 另一部分则是现有股东献售6300万股，占扩大后股本11.25%，预计为售股股东带来RM17.64 million。 这两个数字虽然都出现在IPO里面，但商业意义完全不同。 新股融资，是公司拿资本发展。 旧股献售，是原有股东把部分持股变现。 这也是企业老板在研究资本市场时必须理解的第一课。 上市不代表公司筹到的所有钱都进入公司的银行户口。 投资者也会非常关注：究竟有多少资金真正被投入企业未来增长，又有多少只是让原有股东套现。 钱花在哪里，其实就是公司未来战略 SLGC这笔资金的用途很有意思。 买建筑机械，是增加执行能力。 偿还银行贷款，是优化资产负债表。 升级施工管理系统，是提升管理效率。 增加营运资金，是支持更大的项目周转。 换句话说，它不是把钱集中押在一个新概念，而是在同时解决一家成长型承包商常见的四个问题： Capacity、Debt、System、Cash Flow。 公司此前也表示，增加自有机械设备可以降低对租赁设备的依赖，同时提高承接及执行更高价值项目的能力。 这个思维其实比IPO本身更值得SME学习。 融资之前，企业应该先问： 到底是哪一个瓶颈，限制了我继续增长？ 如果问题是没有机器，就买机器。 如果问题是利息压力太高，就降低负债。 如果公司越来越大却还是靠Excel、WhatsApp和老板亲自追项目，就应该投资系统。 如果订单很多却天天缺钱，就必须解决working capital。 融资真正有价值，是因为资本能够移除瓶颈。 营业额增长，不代表公司一定变得更好 SLGC还有一个很值得企业经营者注意的数据。 2025财年，公司营业额从RM229.64 million上升至RM324 million，但净利润却从RM16.03 million下降至RM13.99 million。 这正好说明一个很多快速成长企业都会遇到的问题： 规模变大，不等于盈利质量变好。 营业额从两亿多做到三亿多，当然很漂亮。 但如果项目毛利下降、人工增加、设备租赁费用上升、融资成本增加、管理复杂度提高，公司最后可能出现一种老板最不喜欢看到的情况： 公司越来越大，事情越来越多，赚的钱反而没有同步增加。 所以资本市场真正会追问的，不只是： 今年Sales增长多少？ 还会继续问： Gross margin呢？ Operating margin呢？ Cash flow呢？ Debt呢？ Return on capital呢？ 这也是为什么一家公司准备进入资本市场以后，管理方式必须发生改变。 过去老板只需要知道公司有没有赚钱。 未来则必须能够解释为什么赚钱，以及每RM1资本如何继续创造更多价值。 SOMO News观点：上市不是融资计划，而是管理升级计划 证券监督委员会在2026年的市场改革中，把ACE Market进一步明确定位为适合中小型企业的公开市场，并作为未来迈向Main Market的成长阶梯。 与此同时，马来西亚2025年一共出现创纪录的60宗IPO，全年通过资本市场筹集的资金达到RM187.7 billion；MSME及中型企业通过其他替代融资渠道也筹得RM5.7 billion。 这说明马来西亚企业未来的融资选择会越来越多。 但SOMO News认为，老板最容易犯的错误，是把融资当成企业问题的解决方案。 其实很多企业缺的并不是资本。 缺的是管理能力。 一家公司如果今天RM10 million的营运资金都管理不好，给它RM30 million，很可能只是把问题放大三倍。 如果项目没有margin control，拿更多项目可能亏得更多。 如果组织没有人才，买更多机器也没有人管理。 如果老板没有数字管理能力，上市以后只是多了一群股东一起看你的问题。 所以真正准备进入资本市场的企业，不应该从“我要找哪个投行”开始。 而应该从： 我的公司是不是已经变成一家资本看得懂、团队管得住、数字可以验证的企业？ 开始。 SME现在可以先做一场“假装上市”的练习 即使你的公司未来五年都没有上市计划，我仍然建议企业老板做一次上市公司的思考练习： 如果今天有人投资RM10 million，你能不能清楚说出每RM1 million要花在哪里，以及预期产生什么结果？把公司过去三年的营业额、毛利、净利和经营现金流放在一起，看增长是不是有质量。把老板拿钱和公司融资分开，明确区分企业资本与股东个人流动性。找出目前最大的增长瓶颈，到底是设备、人才、市场、系统、working capital还是负债。设定融资后的KPI，例如设备利用率、项目毛利、债务水平、现金周转天数和ROIC，而不是只看营业额。 如果这五个问题现在答不出来，就算银行明天愿意借钱，企业也未必真的准备好扩张。 真正的资本故事，不是“我要做多大” SLGC管理层已经提出，希望提高商业与工业项目的比重，并继续把design-and-build作为核心能力，同时向规模更大的承包商靠近。 未来这个战略是否成功，仍然需要上市以后用业绩证明。 而这正是资本市场最公平，也最残酷的地方。 上市当天讲的是故事。 上市以后看的就是数字。 因此企业真正成熟的融资逻辑，应该从： 我需要多少钱？ 升级成： 我拿这笔钱以后，可以建立什么能力？这个能力又能够创造多少未来现金流？ 当老板能够把这两个问题讲清楚的时候，不管最后选择的是银行贷款、私人股权、ECF、战略投资者还是ACE Market，资本才真正开始为企业服务。 融资本身不是企业成长。 把资本变成能力，再把能力变成利润和现金流，才是。 资料来源 The Edge Malaysia：Builder SLGC prices ACE Market IPO at 28 sen to raise RM29.4 mil Securities Commission Malaysia：Market Segmentation Review strengthens ACE Market positioning Securities Commission Malaysia：Malaysian Capital Market Hits Record RM4.3 trillion in 2025 SLGC IPO underwriting and business expansion background

全球货物贸易在关税与中东局势夹击下仍高于趋势，大马7月出口也创下强劲增长。但对企业经营者而言，最重要的并不是“出口变好”这四个字，而是增长来自哪里、利润有没有同步增加，以及现金流能否承受下一轮波动。 全球贸易温度计回到102 世界贸易组织（WTO）最新货物贸易晴雨表升至102.0，高于代表趋势水平的100，也高于上期的101.7。分项中，电子元件指数104.9最强，出口订单103.5、航空货运102.8；但集装箱航运只有99.6，显示需求正在扩张，物流环节却仍不完全同步。 WTO认为，人工智能相关投资与电子产品需求，正在抵消关税及地缘风险的部分压力。其基准预测为2026年全球商品贸易量增长1.9%；若能源价格长期维持高位，增幅可能降至1.4%。这意味着眼前不是全面繁荣，而是由少数高增长产业带动、风险仍然集中的复苏。 大马出口很强，但红利集中在电子电气 马来西亚对外贸易发展局（MATRADE）数据显示，2026年7月我国总贸易额达3647.4亿令吉，同比增长37.3%；出口1936亿令吉，增长38%，贸易顺差224.6亿令吉。电子与电气产品出口达956.5亿令吉，占总出口49.4%，同比增长51%。 这组数字说明马来西亚正受益于全球AI、数据中心及先进电子需求。不过，接近一半出口集中在电子电气，也提醒企业：宏观数字漂亮，不代表每个行业都同步受惠。非电子行业若仍面对成本上涨、需求疲弱或回款变慢，经营体感可能与新闻标题完全不同。 老板真正要关注的，是四条经营线 一、订单增长是否过度依赖单一客户 AI供应链的订单可能增长很快，但资本开支周期也会改变。企业应把最大客户、最大产品和最大市场分别做压力测试，例如假设订单突然减少20%，现有产能、人员与融资安排能否承受。 二、营业额有没有变成毛利 能源、原料、运费及加班成本，都可能侵蚀新增订单的利润。管理层应把销售增长拆成数量、售价、汇率与产品组合四部分，避免只看营收上升，就误判真实盈利能力。 三、现金转换周期是否拉长 出口扩张通常需要先采购、生产和备货。如果库存天数及应收账款同时增加，越多订单反而可能占用越多现金。企业应按客户重新检视信用期，并为原料与运输延误设置安全库存上限，而不是无限备货。 四、汇率与报价机制是否匹配 出口商收入与成本未必使用同一种货币。较稳健的做法，是在长期报价中加入汇率、原料及运费调整条款，同时按已确认订单安排分层对冲，避免一次押注汇率方向。 中小企业可以怎样抓住这波机会 先做可验证的供应能力：加强质量认证、产品追溯、交付稳定性与网络安全，争取进入电子电气二级、三级供应链。把客户组合当作风险指标：设定单一客户营收占比上限，并主动发展第二个行业或区域市场。每周跟踪现金而非只看订单：建立13周现金流预测，监测库存、应收账款和融资额度。优先争取高附加值环节：从单纯加工转向设计支援、精密测试、设备维护、自动化与合规服务。 SOMO News观点 马来西亚正在抓住AI带动的新一轮贸易机会，但真正决定企业能否受益的，不是出口纪录本身，而是本地企业能留下多少技术、利润与现金。订单是起点，不是成绩单。未来一年，企业经营者应该同时追踪订单质量、客户集中度、毛利率和现金转换周期，才能把宏观红利变成可持续的生意。 资料来源：The Edge Malaysia：Global goods trade strengthening despite tariffs, Middle East tensions, WTO saysWorld Trade Organization：Goods Trade BarometerMATRADE：July 2026 Trade PerformanceDepartment of Statistics Malaysia：Monthly External Trade Statistics, July 2026

过去一年，马来西亚谈数据中心，大家最兴奋的是几百亿令吉投资、土地升值、建筑订单和AI产业机会。 但当越来越多数据中心真正开始运作以后，另一个问题终于浮上桌面： 这些服务器到底需要多少电？ 答案可能比很多企业经营者想象中更惊人。 马来西亚能源委员会最新披露，截至2026年8月第二周，数据中心已经占全国电力消费的 9.28%，相比今年中期约7%的水平明显上升，而且随着更多数据中心预计在11月投入运作，相关用电需求还会继续增加。 换句话说，马来西亚每消耗大约十度电，就已经有接近一度流向数据中心。 这已经不只是科技行业的新闻，而是企业经营必须开始关注的能源问题。 RM95.8 billion投资，背后真正需要的是电 为什么用电增长得这么快？ 因为马来西亚的数据中心投资正在快速从新闻发布会上的数字，逐渐变成真正运作的基础设施。 MIDA数据显示，2026年上半年马来西亚获批投资达到RM218.5 billion，其中数据中心和云计算项目就达到 RM95.8 billion，接近全国获批投资的44%。美国、新加坡、日本和中国都是主要外资来源。 与此同时，能源委员会的战略规划文件显示，目前已有58个数据中心项目签署电力供应协议，涉及约 5,662MW 的需求，预计陆续在2030年前实现。能源监管机构已经明确指出，数据中心不再只是未来可能出现的大型用电户，而是正在成为马来西亚本十年电力需求增长的重要驱动力。 这里真正值得企业经营者注意的，是产业发展的第二阶段已经开始。 第一阶段的问题是： 有没有人来投资？ 第二阶段的问题变成： 我们的电网、电力、水源和能源成本，能不能承受这些投资？ 数据中心越成功，能源就越值钱 马来西亚过去吸引数据中心，一个重要优势是土地、基础设施、地理位置以及相对具竞争力的能源成本。 但当越来越多大型数据中心进入同一个市场，电力本身就会逐渐成为稀缺资源。 能源委员会指出，2025年马来西亚电力需求已经创下新的高峰，而数据中心扩张、工业发展、电气化和天气都是推动需求上升的重要因素。 这件事情对普通企业有什么关系？ 关系其实非常直接。 如果未来全国必须投入更多资金建设输电网络、发电设施、储能系统和再生能源，能源基础设施的资本开支最终一定会进入整个经济体系。 对于工厂、冷链、酒店、商场、物流中心甚至大型办公室而言，电费从来都不是小问题。 AI产业越发展，企业越需要开始把能源成本纳入长期战略，而不是只把电费当成每个月财务部负责付款的一张账单。 这也解释了为什么核能重新回到讨论桌上 同一天，科学、工艺及革新部长郑立慷也透露，马来西亚已经开始研究核能未来在国家能源组合中可能扮演的角色，并着手准备技术、人才和监管体系。 政府强调，这并不代表已经决定兴建核电厂，而是必须提前做好准备，因为半导体、先进制造、AI、云计算和大型数据中心正在持续推高长期能源需求。 把这两条新闻放在一起看，意义就非常不同。 一边是数据中心已经用掉近一成电力。 另一边是国家开始认真准备十年甚至二十年后的能源选择。 这说明AI带来的产业竞争，最终不会只是芯片、服务器和软件的竞争。 它同时是一场能源竞争。 SOMO News观点：未来企业要计算的不只是人工成本，而是能源生产力 过去马来西亚企业讨论生产力，最常计算的是： 一个员工能够创造多少营业额？ 未来可能还要多计算一个指标： 每一度电，可以创造多少商业价值？ 同样使用RM100,000电费，一家公司可能只是维持低附加值生产，另一家公司却利用自动化、AI和先进制造创造几倍的产值。 当能源资源越来越宝贵以后，政府和市场迟早会更加关注谁能够更有效率地使用能源。 这也是为什么企业现在开始投资节能设备、太阳能、能源管理系统和更高效率的机器，不应该只被看成ESG项目。 它可能逐渐变成真正的成本竞争力。 SME真正的机会，不一定是自己去做数据中心 看到RM95.8 billion投资，不少企业自然会想进入数据中心产业。 但真正值得SME研究的，可能不是盖数据中心，而是解决数据中心带来的第二层问题。 电气工程、配电设备、变压器、冷却系统、能源管理、太阳能、储能、消防、水处理、设备维护、网络、保安以及工程服务，都可能随着整个产业扩张而增长。 MIDA目前审批数据中心项目时，也开始特别强调电力、水资源、绿色合规以及本地供应链参与。 所以企业真正应该问的不是： 数据中心是不是一个热门行业？ 而应该问： 数据中心快速增长以后，会制造出什么新的瓶颈？ 因为商业机会往往就存在于瓶颈里面。 企业现在应该开始做一张“能源账” 对于一般SME，我认为现在还没有必要因为这则新闻就做激进投资。 但老板可以开始做一个非常简单的动作： 把过去24个月公司的用电量、电费、营业额和产量拉出来。 看看每创造RM1 million营业额，需要消耗多少电力。 再看看未来营业额增长50%以后，用电会增加多少。 如果电价再上涨10%，净利润会受到多大影响。 很多企业认真算完这张账以后，才会第一次发现： 能源其实也是公司的战略变量。 AI时代最后拼的，可能是最传统的东西 AI听起来非常新。 数据中心也听起来非常科技。 但当这个产业真正扩大以后，它最终依赖的还是几样非常传统的资源： 土地、电力、水、人才和资本。 马来西亚已经成功吸引大量数字投资。 下一阶段真正的挑战，是如何让这些投资继续增长，同时又不会挤压其他企业和居民所需要的能源资源。 如果能够做到这一点，数据中心会成为新的经济引擎。 如果能源基础设施跟不上，今天最大的投资优势，也可能变成明天最大的增长瓶颈。 所以企业经营者接下来关注AI，不应该只看哪个AI模型更强。 还应该开始关注一个更现实的问题： 支撑所有AI运作的那一度电，未来会越来越便宜，还是越来越贵？ 这可能会成为未来十年马来西亚企业竞争力中，一个越来越重要的答案。 资料来源 The Edge Malaysia：Data centres account for nearly a tenth of Malaysia's electricity consumption MIDA：Malaysia Secures RM218.5 Billion in Approved Investments in 1H 2026 Energy Commission：Strategic Plan and data-centre electricity outlook The Edge Malaysia：Malaysia studying potential role of nuclear energy