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（吉隆坡24日讯）令吉今日（周一）早盘开市全面走强，兑美元及一篮子主要货币均录得升值，分析员指大马强劲经济基本面及外资持续流入，为令吉近期升势提供坚实支撑。 根据马新社数据，今日早上8时令吉开市汇率如下： 货币 今日开市 上周五收盘 美元（USD） 走强 — 日元（JPY） 2.5403/5436 2.5449/5476 英镑（GBP） 5.5108/5176 5.5118/5173 欧元（EUR） 4.7161/7219 4.7227/7274 新加坡元（SGD） 3.1805/1846 3.1809/1843 印尼盾（IDR） 228.0/228.4 228.1/228.4 令吉兑菲律宾比索持平于6.54/6.55，兑泰铢则小幅走弱至12.3675/3881，较上周五的12.3474/3638略有下跌。 国行副行长：AI投资及出口增长持续吸引外资流入 国家银行副行长莫哈末阿里依格巴阿都卡立此前表示，大马强劲的经济基本面将持续吸引全球投资者，为令吉走势提供支撑。他指出，AI相关投资及出口增长将持续驱动投资者对大马的资本配置。 他也表示，大马通过本币交易框架（LCTF）与泰国及印度尼西亚的跨境贸易与投资本币结算持续加速，越来越多企业开始看到在贸易成本效率方面的实质好处。 值得关注的是，BusinessToday数据显示，令吉近期已从RM4.086急升至RM4.045兑美元，反映市场对大马经济前景的乐观情绪。 SOMO观察｜令吉升势背后是基本面支撑，非投机性热钱驱动 令吉近期走强，有别于2023至2024年间曾出现的短暂投机性升值——当前的升势建立在实质性的经济基本面之上：次季GDP增长6%超预期、7月出口激增38%、贸易盈余扩大至225亿令吉，以及外资对大马股票及债券市场的持续净买入。 对出口商而言，令吉走强意味着美元收入换算回令吉的价值缩减，须提前进行汇率风险对冲；对进口商及依赖进口原材料的制造业而言，则是成本压力的部分缓解。 国行表明将确保任何汇率调整以有序方式进行，企业宜密切追踪美联储9月15至16日会议的利率决议，这将是影响令吉下一阶段走势的最关键外部变量。

（吉隆坡15日讯）国家银行昨日正式公布，大马2026年第二季国内生产总值（GDP）按年增长6.0%，显著高于统计局预测的5.8%，也高于首季的5.4%增幅，带动2026年上半年经济增速达5.7%，高于2025年同期的4.5%。国行总裁拿督斯里阿都拉昔强调，大马经济增长来源相当广泛，并非单纯依赖全球人工智能（AI）及半导体投资周期带动。 出口、消费与投资三引擎并驱 国行在文告中指出，次季GDP表现由国内需求与强劲出口共同驱动。家庭开销受稳定收入增长与持续政策支持所支撑；投资增长则得益于建筑及机械与设备的持续支出。 外围方面，受电子与电器（E&E）产品持续强劲表现、服务业持续扩张，以及液化天然气（LNG）和非电子电气制造产品出口回升带动，大马出口明显加速。供应领域方面，经济增长由服务业与制造业扩张共同支撑。 国行总裁：政治不确定性不影响经济韧性 面对外界就国内政治环境对经济前景的疑虑，阿都拉昔回应指，大马经济已展示高度韧性，增长动力完整，改革持续推进。 “我们对今年下半年的表现相当有信心，整体前景令人鼓舞。”他强调，经济增长目前主要由国内需求驱动，出口亦提供强劲支持，增长来源多元均衡。他也表示，国行目前维持全年4%至5%增速预测，并不排除增速超越5%的可能性，任何预测调整通常会在预算案时宣布。 经济部长：不能单以数字衡量经济成功 经济部长阿克马纳苏鲁在声明中表示，次季6%增速说明大马经济在充满挑战的全球环境下仍保持强劲动能，但他强调经济成功不能单以数字衡量。“更重要的是为人民创造更好的就业机会、提升收入，以及提高购买力。” SOMO观察｜次季GDP亮眼，但下半年劳动力市场放缓是关键风险 大马次季GDP以6%打破市场预期，是近年来最强劲的季度表现之一，也进一步巩固大马作为东南亚增长最快经济体之一的地位。这一数字对投资者信心具有实质性提振效应，尤其在国内政治不确定性上升的背景下，强劲的经济基本面成为最有力的稳定锚点。 然而，正如多位分析师所指出，已然浮现的疲弱劳动力市场——失业申索7月升至9013宗是下半年最值得关注的下行风险。若强劲出口无法有效带动国内就业与消费，上半年的增势能否延续至年底，仍有待观察。对商界而言，当前是把握政策红利窗口、加快投资布局的有利时机，同时须对全球地缘政治不确定性保持审慎。

（吉隆坡31日讯）你有没有注意到，小时候5令吉可以在学校食堂吃得很饱，如今同样的食物可能要12令吉？同样一张RM100，今天能买到的东西，比十年前少了将近三成。这种“钱越来越不值钱”的现象，在经济学上有一个名字——通货膨胀（Inflation）。 它几乎影响每一个人的日常生活，却鲜少被完整解释过。本文将用最直白的方式，带你彻底读懂通货膨胀。 通货膨胀是什么？一句话定义 通货膨胀，是指一段时间内，整体物价水平持续上涨，导致货币的购买力下降的经济现象。 注意关键词：“整体”与“持续”。 单一商品涨价（如某品牌零食）不叫通胀；一次性涨价（如节日期间蔬菜短暂涨价）也不叫通胀。通胀指的是跨越大多数商品与服务的、持续性的价格上涨趋势。 政府如何衡量通胀？认识CPI 马来西亚统计局每月公布消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI），这是衡量通货膨胀最主要的指标。 CPI的计算方式，是追踪一个“虚拟家庭购物篮”的价格变化。这个购物篮包含普通家庭每月消耗的典型商品与服务，分为以下几大类别： 类别 占CPI权重（约） 食品与非酒精饮料 30% 住房、水、电、煤气 23% 交通 14% 餐馆与酒店 9% 其他商品与服务 24% 当这个购物篮的整体价格比上一年上涨2%，我们就说当年的通胀率为2%。 通胀从哪里来？四大成因 ① 需求拉动型通胀（Demand-Pull Inflation） 最直观的通胀来源：钱多了，东西却没有变多。 当经济蓬勃、就业率高、消费者信心强，人们愿意花更多钱买商品与服务。但如果供给没有同步增加，卖家就会提价——这就是“太多的钱追逐太少的商品”。 例子：节庆期间餐厅爆满，价格随之上涨。 ② 成本推动型通胀（Cost-Push Inflation） 企业的生产成本上升，最终转嫁给消费者。 当原材料（如棕油、钢铁）、能源（如柴油）或劳动力成本上涨时，企业为维持利润而调高售价，消费者便承担更高价格。 例子：国际油价飙升→运输成本上涨→超市货架上所有商品涨价。 ③ 内建型通胀（Built-in Inflation） 这是一种“预期自我实现”的通胀。工人预期物价会涨，要求加薪；企业因工资成本上涨，提高售价；物价上涨又促使工人再次要求加薪——形成“工资-物价螺旋”。 ④ 货币供应过多（Money Supply Expansion） 当中央银行或政府大量印钞（增加货币供应），而实体经济产出没有同步增长，货币就会“贬值”——每一令吉能买到的东西变少了。 历史上最极端的例子是津巴布韦，2008年通胀率高达数以亿计的百分比，货币几乎成为废纸。 为何物价只涨不跌？通缩更可怕 许多人会问：为什么物价可以涨，却很少见到大规模降价？ 答案是：温和通胀（约2%）其实是健康经济的正常状态，而物价普遍下跌（通货紧缩，Deflation）反而更危险。 当消费者预期物价会继续下跌，他们会推迟购买——“等一等再买会更便宜”。消费减少→企业收入下降→裁员→失业率上升→消费进一步萎缩，形成恶性循环。日本在1990年代经历“失落的十年”，通缩是核心元凶之一。 因此，各国中央银行的目标并非将通胀压至零，而是维持在约2%至3%的温和水平——既避免恶性通胀，也防止通缩。 国行如何对抗通胀？OPR是主要武器 马来西亚国家银行（国行）对抗通胀的核心工具，正是前文介绍过的隔夜政策利率（OPR）。 传导逻辑如下： 通胀过高 → 国行上调OPR → 借贷成本上升 → 企业与家庭减少借贷与消费 → 需求降温 → 物价上涨压力减缓 反之，若经济过冷、通胀过低，国行则下调OPR，刺激消费与投资，推动物价温和回升。 这也是为何每次OPR决定，都会引发市场的高度关注——因为它直接影响整体经济的冷热，进而影响每个人的贷款成本、存款回报及日常开销。 哪些群体受通胀冲击最大？ 通胀的负担，并非由所有人平均承担。以下群体受影响最深： 固定收入者：薪水不涨，但物价涨了，实际购买力缩水。 储蓄者：若银行存款利率低于通胀率，储蓄的实际价值在悄悄缩水。例如，通胀率3%而定存利率仅2%，你的钱实际上每年“亏损”1%。 低收入家庭：食品与基本生活开销在总支出中占比更高，食品价格上涨对他们的冲击远大于中高收入群体。 持有现金的人：现金不产生回报，通胀期间价值持续稀释。 如何在通胀时代保护自己的财富？ 投资而非单纯储蓄：将部分资产配置于能产生高于通胀回报的资产，如股票、房地产投资信托（REIT）或债券基金。 善用EPF：公积金2024年股息率达6.30%，高于近年通胀率，是抗通胀的基础保障之一。 购买资产而非持有现金：实物资产（房产、黄金）在通胀期间往往具有保值功能。 留意消费结构：适时调整家庭开销，优先保障必需品，减少非必要消费的通胀敞口。 一句话总结 通货膨胀是现代经济的常态，温和通胀代表经济有活力；真正危险的是失控的恶性通胀，或走向另一极端的通缩。 理解通胀的运作机制，是每一个现代人管理财富、应对生活成本压力的必备知识。 SOMO观察｜通胀管理是大马下半年最重要的宏观变量 进入2026年下半年，大马面对多重通胀压力：国际油价因中东局势飙升、燃油补贴支出可能翻倍、B15生物柴油政策提升运输成本，以及全球供应链重组带来的进口成本上行压力。 国行已明确表示，通胀走势是未来OPR决策的关键变量之一。若通胀压力超出预期，OPR上调的概率将随之上升，届时企业融资成本与家庭还款负担将同步加重。 对商界而言，当前最务实的应对策略是：在成本核算模型中纳入3%至4%的通胀缓冲假设，同时检视供应链成本结构，提前锁定关键原材料采购价格，以减少通胀波动对利润率的冲击。

（吉隆坡28日讯）每隔几个月，马来西亚国家银行（国行）就会召开货币政策委员会（MPC）会议，宣布是否调整隔夜政策利率（Overnight Policy Rate，OPR）。这个数字一出，财经新闻铺天盖地，房贷族人心惶惶，存款族摩拳擦掌。但OPR究竟是什么？它为何有如此大的影响力？国行又是依据什么来决定调升还是调降？ OPR的本质：银行之间借贷的“基准价格” 要理解OPR，先要理解一个基本事实：银行每天都在互相借钱。 银行每天收到存款、发放贷款，资金流进流出，有时某家银行在某天会出现短暂资金缺口，需要向其他银行借入隔夜资金（即“隔夜拆借”）；另一家银行则可能暂时资金过剩，愿意出借。 OPR，就是这种银行间隔夜拆借利率的目标水平，由国行设定并通过公开市场操作维持。它是整个金融体系最底层的“资金成本”，决定了银行获取资金的代价。 OPR如何从“银行间利率”变成影响你房贷的数字？ 这中间有一条清晰的传导链： 第一步：OPR → 银行基准利率（BR） 银行以OPR为基础，加上自身的运营成本与利润，计算出基准利率（Base Rate，BR）。OPR上升，BR随之上升；OPR下降，BR随之下降。 第二步：BR → 你的贷款利率 你的房贷、车贷、个人贷款利率，通常以BR为基础加减一定幅度计算（如BR + 1.5%）。因此，BR一涨，你每个月的还款额也会随之增加。 第三步：BR → 你的存款利率 与此同时，银行的定期存款利率也受OPR影响。OPR上升时，银行愿意支付更高利息吸引存款，存款人因此受惠；OPR下降时，存款利率也随之降低。 一个简单例子：OPR上调25基点的实际影响 假设你持有一笔50万令吉、30年期的浮动利率房贷，贷款利率为BR + 1.5%。 若国行将OPR上调25个基点（0.25%），BR随之上升0.25%，你的贷款利率从例如4.5%升至4.75%。每月还款额将增加约50至80令吉（视贷款余额而定）。30年累计，多付的利息金额可达数万令吉。 这也是为何每次MPC会议前，有房贷在身的家庭都会屏息以待。 国行为何要调整OPR？两大目标：管理通胀与支持经济增长 国行调整OPR，核心目标是在控制通胀与支持经济增长之间取得平衡。 当通胀过高时，国行倾向上调OPR： 利率上升 → 借贷成本增加 → 企业与家庭减少借贷与消费 → 市场需求降温 → 物价上涨压力减缓。 当经济增长放缓时，国行倾向下调OPR： 利率下降 → 借贷成本减少 → 企业与家庭更愿意借贷投资与消费 → 市场需求提升 → 经济活动加速。 这就是货币政策的基本逻辑：利率是调节经济冷热的“水龙头”，国行透过转动这个水龙头，调控资金流动的速度与代价。 国行依据什么数据决定OPR走向？ 国行在每次MPC会议前，会综合评估以下关键指标： 通胀率（CPI）：若通胀持续高于目标区间，有上调压力；反之则有下调空间。 GDP增长率：经济增长是否符合预期，就业市场是否健康。 外部环境：美国联储局（美联储）的利率政策、全球经济走势、油价及大宗商品价格变化。 令吉汇率：利率差异影响资金流向，进而影响令吉兑主要货币的汇率表现。 信贷增长：家庭与企业借贷是否过度扩张，是否存在资产泡沫风险。 现行OPR水平及近期走势 马来西亚现行OPR维持在2.75%，这是国行于2025年7月下调后的水平。国行行长阿都拉昔近期表明，现有利率水平仍属适当，未来是否调整将完全以经济数据为依归。 市场分析员目前预测，若经济增长持续强劲，OPR最快可能于2026年9月或11月回升至3%，即回到2025年7月降息前的水平。 一句话总结 OPR是国行设定的银行间资金基准价格，透过影响银行贷款与存款利率，进而牵动整个经济体的借贷成本、消费意愿及通胀水平。它虽然只是一个百分比数字，却是影响你每个月口袋深浅最直接的宏观经济变量之一。 SOMO观察｜OPR走向是企业财务规划最重要的宏观锚点 对马来西亚企业而言，OPR不只是房贷族的关注焦点，更是企业融资成本、营运资金管理及资本开支决策的重要参数。 当OPR处于上升周期时，企业的浮动利率贷款成本随之上升，高杠杆企业的财务压力最为直接。与此同时，消费者可支配收入因还款负担加重而受压，对消费导向型企业的营业额产生间接影响。 反之，OPR下降周期则为扩张型企业提供更低廉的融资环境，有利于资本开支与新项目推进。 在当前OPR可能回升的预期下，企业财务团队宜提前评估现有浮动利率债务的敏感性，考虑锁定部分固定利率融资，以对冲潜在的利率上行风险。

（吉隆坡28日讯）国家银行（国行）将从2027年起，对我国6家发展金融机构（DFI）实施更全面的绩效评估机制，不再仅着重融资规模，而是进一步评估其是否真正落实发展使命、创造经济影响及提升营运效率。财政部在国会网站发布书面答复时宣布，国行已发布“绩效衡量框架”（Performance Measurement Framework，PMF）政策文件，并将于2027年7月1日正式生效。 新框架四大评估维度：使命、影响、额外价值、治理 根据新框架，发展金融机构的表现将从以下四个层面进行更全面评估： 发展使命达成度：是否切实落实所负载的政策性发展使命 发展影响力：对目标行业及群体所创造的实质经济与社会影响 额外发展价值：相较商业银行融资所带来的独特贡献，即“额外性”（additionality） 治理与营运效率：机构的治理水平、问责制度及整体运营效能 财政部表示，这项新框架将为发展金融机构落实发展使命提供更具系统性及结构化的评估机制，进而强化政策执行效果。 全国6家DFI：涵盖人民银行至中小企业银行 目前，我国共有6家依据2002年发展金融机构法令运作的发展金融机构，分别为： 人民银行（Bank Rakyat） 马来西亚发展银行（Bank Pembangunan Malaysia） 农业银行（Agrobank） 国家储蓄银行（BSN） 马来西亚进出口银行（EXIM Bank） 中小企业银行（SME Bank） 截至2025年融资额达1939亿令吉，批准约180万个账户 截至2025年，上述6家发展金融机构累计融资额已增至1939亿令吉，共批准约180万个融资账户，涵盖基础设施、农业、中小型企业（包括微型企业）等重点领域，以及较难获得商业银行融资的群体，持续发挥政策性融资角色。 SOMO观察｜发展融资绩效改革是提升政策资金效能的关键一步 发展金融机构长期以来扮演着商业银行无法或不愿涉足领域的政策性融资角色，其资金来源大多与政府财政挂钩。然而，过去以“融资规模”作为主要绩效指标的考核模式，存在明显的局限——放贷多不等于发展成效好，资金用在最有需要的地方才是真正的政策目标。 此次国行推出PMF框架，明确引入“额外性”（additionality）概念，要求DFI证明其融资活动能产生商业银行无法提供的独特价值，这是一个具有实质意义的政策导向转变。 对于有意透过发展金融机构申请融资的中小企业及农业、基建等领域的企业而言，这一改革具有两层影响：其一，DFI在批贷时将更注重申请项目是否具有明确的发展使命契合度；其二，机构问责压力的上升，理论上将促使DFI提升服务效率与审批透明度。对企业来说，了解各DFI的政策优先领域，将成为争取政策性融资支持的重要前提。