资本市场

（吉隆坡10月2日讯）Adnex集团（Adnex Group Bhd，KL: ADNEX）再次获得马来西亚交易所（Bursa Malaysia）委托，承接一项大型空间及室内装修工程，并预计在约3个月内完成。对今年刚登陆Bursa ACE市场的Adnex而言，这项工程不仅体现客户再次认可，也凸显公司快速承接、执行及交付大型项目的能力。 根据Adnex向Bursa Malaysia提交的公告，公司此次获得的工程涉及马来西亚交易所相关空间的打造与装修。项目工期约为3个月，意味着公司须在短时间内完成设计协调、材料采购、现场施工、供应商管理、质量控制及最终交付。 Bursa短期内再次委托Adnex 这并非Adnex首次参与马来西亚交易所的空间项目。 早前，Adnex曾参与打造Bursa全新的敲钟大厅。该空间主要用于上市仪式及企业活动，除了需要满足实际功能，也必须兼顾品牌形象、视觉设计、空间动线及现场操作需求。 相关敲钟大厅项目近期获得 MIID REKA Awards 2026 颁发的 Industry Excellence Award。对Adnex而言，该项目具有特别意义，因为公司在参与打造Bursa敲钟大厅后，于今年正式在Bursa ACE市场挂牌。 如今，Adnex在短时间内再次获得Bursa工程，反映双方已建立一定的合作基础。对于商业室内装修企业而言，客户是否愿意再次委托，通常与承包商过去的工程质量、沟通效率、现场管理及交付表现有关。 因此，Bursa的回头单除了是新增项目，也可被视为客户对Adnex过往执行能力的进一步肯定。 约3个月完成工程　考验项目管理能力 此次项目的另一项重点，是预计约3个月完成。 大型商业空间及室内装修工程往往涉及多个环节，包括材料采购、供应商协调、现场施工、机电配合、消防及安全要求、家具设备安装，以及最终验收和交付。 在工期较短的情况下，承包商必须具备较强的资源调度和项目管理能力，才能减少不同工种之间的冲突，并确保工程按照时间表推进。 对 Adnex 而言，短周期项目也将考验公司的 周转能力。所谓周转能力，不只是完成工程，也包括公司能否在项目交付后，及时释放人力、供应链及营运资金，再承接或执行其他项目。 这对室内装修企业尤其重要。若一项大型工程长期占用人力和现金流，可能影响公司承接新项目的能力。相反，若公司能够在紧迫期限内完成交付，理论上将有助提升项目周转效率。 不过，快速交付并不等同于项目一定带来更高利润。最终表现仍取决于合约金额、工程成本、材料价格、人工成本、付款进度及应收账款等因素。 从“在Bursa上市”到“为Bursa做工程” Adnex 于2026年3月17日正式在 Bursa Malaysia ACE 市场上市，股票代码为0396，上市发行价为每股20仙。 公司主要从事商业室内装修、室内设计、项目管理、室内装修工程及交钥匙装修服务，客户涵盖企业办公室、金融机构、跨国企业及其他商业空间。 对刚上市的企业而言，市场除了关注股票表现，也会观察公司能否将上市带来的品牌曝光、融资能力及企业信誉，转化为更多实际业务机会。 此次再次获得Bursa工程，正好提供了一个具象案例：Adnex不只是资本市场的新上市公司，同时也参与打造资本市场相关的商业空间。 从企业发展角度来看，Adnex今年在Bursa敲钟上市，而公司早前曾参与打造Bursa敲钟大厅；上市后，Adnex又继续为Bursa承接新的空间工程。 后续关注订单规模及盈利贡献 市场接下来可关注几项重点，包括此次工程的合约总值、收入确认时间、项目毛利率及现金流情况。 由于项目预计约3个月完成，工程收入可能按照项目进度及相关会计准则确认，具体影响仍需等待公司后续季度业绩。 若项目顺利完成，Adnex除了可取得项目收入，也有机会进一步证明公司能够处理大型客户、短工期及高要求工程。这对公司未来参与企业总部、金融机构、商业空间及区域项目的竞标，或具备一定帮助。 Bursa 回头单为 Adnex 增添了客户信任与交付能力背书，后续关键在于公司能否持续复制这项优势。   SOMO观察 对Adnex而言，Bursa再次委托工程的意义不只在于新增订单，也在于客户关系、品牌认可及项目执行能力形成正向循环。约3个月完成大型工程，将考验公司的资源调度、成本控制和现场管理能力。市场不宜仅凭一项工程判断公司整体盈利前景，后续仍须关注合约金额、订单储备、毛利率、现金流及应收账款。若Adnex能够持续获得大型客户订单，并稳定把短工期项目转化为利润，这项Bursa回头单的战略意义才会进一步扩大。

马来西亚中小企业在发展过程中，融资往往是绕不开的一道课题。除了传统银行贷款，LEAP Market也为成长型企业提供了进入资本市场的另一种可能。 不过，对企业来说，真正需要准备的并不只是上市申请本身。NKH近期围绕企业融资准备分享时提到，财务报告、企业估值、股权安排及公司架构，都会影响企业在面对投资者和资本市场时的整体准备程度。 LEAP Market为SME提供另一条融资路径 根据Bursa Malaysia公开资料，LEAP Market主要为成长阶段企业提供资本募集及市场曝光渠道。 目前申请企业须为在马来西亚注册的公众公司，拥有清晰的核心业务、达到规定的公众持股要求，并通过Approved Adviser的适合性评估。现行规则并没有规定企业必须拥有特定盈利纪录。 因此，企业是否适合进入LEAP Market，并不能单纯以营业额或一年赚了多少钱作为判断依据。 从NKH目前关注的资本市场准备方向来看，企业进入相关阶段前，需要逐步检视Financial Reporting、Company Valuation、Audit、Tax、Company Secretary及Corporate Structure等基础。 财务数字需要让投资者看得懂 对于企业老板来说，公司有盈利，往往已经足以说明生意能够运作。 但进入资本市场后，企业面对的不只是内部管理团队，而是银行、投资者、股东及不同专业机构。他们需要进一步了解企业的盈利是否具有持续性、财务纪录是否稳定一致，以及未来的发展计划能不能通过数字清楚呈现。 NKH提到，企业价值除了Profit After Tax，也需要关注Turnover、Sustainability及Cash Flow等因素。尤其在融资阶段，老板认为自己的公司值多少钱，与市场是否愿意接受这个价值，是两个不同的问题。 企业在考虑资本市场以前，需要逐步把原本只存在于老板经验或内部管理中的信息，转化成外部投资者能够理解、验证及比较的商业资料。 股权与公司架构也会影响融资准备 企业规模较小时，将业务、资产及股东关系集中在同一家公司内，未必会马上出现问题。 但当企业开始考虑引进新股东、员工激励、发展上下游业务、企业传承，甚至进入资本市场时，原本的公司架构是否仍然适合，就需要重新检视。 NKH目前相关企业顾问服务涵盖Corporate Structure及Shareholding Structure规划，并结合Financial Reporting、Tax、Company Secretary及Company Valuation等方向，协助企业提前了解进入下一阶段前，需要整理哪些基础。 不过，企业顾问前期所进行的Readiness、估值、财务及架构规划，与正式上市顾问所承担的监管角色需要区分。 按照现行规则，企业正式申请进入LEAP Market仍涉及Bursa Malaysia认可的Approved Adviser及相关上市程序。 Capital Market Readiness不应等到融资时才开始 对于企业来说，真正需要回答的问题未必是今年能不能进入LEAP Market。 如果企业计划在未来两三年融资、引进投资人或进一步扩张，更实际的问题是，公司现在还缺什么。从Financial Reporting、Company Valuation，到Shareholding Structure及Corporate Structure，越接近融资阶段才开始调整，企业能够处理问题的时间就越有限。 NKH在相关分享中把自身资本市场服务方向定位为Pre-IPO Advisory及Capital Market Readiness，重点在于帮助企业提前检视目前所处的位置，再逐步整理适合未来融资及资本市场发展的基础。 对SME而言，资本市场准备并不一定从上市申请开始，而可能从企业第一次认真整理财务、估值、股权及未来发展计划时，就已经开始。 SOMO观察｜融资渠道增加，企业透明度也要同步提升 马来西亚持续扩大SME及中型企业接触资本市场的渠道，但融资选择增加，并不代表企业只需要找到新的资金来源。 当企业开始接触外部资本，面对的将是更多股东、更高的信息透明度，以及更明确的公司治理要求。 对不少仍然高度依赖创办人个人判断的SME来说，真正的转变往往发生在进入资本市场以前。财务报告、管理方式、股权关系及未来发展规划，需要逐渐从老板个人掌握的信息，变成组织能够解释、执行和持续管理的系统。 从这个角度来看，Capital Market Readiness也是企业管理成熟度的一次检验。 FAQ｜常见问题 SME进入LEAP Market一定要有盈利纪录吗？ 根据Bursa Malaysia现有公开资料，LEAP Market并没有规定申请企业必须具备特定Profit Track Record。不过，企业仍须符合其他相关条件，包括在马来西亚注册为公众公司、拥有明确核心业务、符合公众持股要求，并通过相关适合性评估。 SME融资一定只能向银行贷款吗？ 不是。银行融资是SME常见的融资方式之一。当企业进入不同成长阶段后，也可以进一步了解股权融资及资本市场等其他渠道。LEAP Market就是马来西亚为成长型企业提供的公开资本市场路径之一。 企业进入LEAP Market前为什么要了解公司估值？ 企业估值可以帮助股东了解公司目前的价值，并为未来融资、引进投资人或股权安排建立讨论基础。实际估值通常需要结合盈利、营业额、现金流、未来发展及业务持续性等因素，而不能单纯根据老板自己的预期判断。 Corporate Structure和资本市场有什么关系？ 公司架构会影响业务、资产、股权及未来投资安排。当企业开始引进投资者、规划员工持股、扩张新业务或考虑进入资本市场时，原有架构是否适合下一阶段发展，就需要提前重新检视。

（吉隆坡7日讯）大马资本市场将在国家下一阶段半导体产业增长中扮演关键角色，协助大马把握全球供应链重组带来的机遇，财政部副部长刘镇东表示。 从组装测试迈向高附加值环节 大马半导体产业正从传统的组装与测试环节，迈向更高附加值的活动，包括面向人工智能、数据中心及高性能计算的先进芯片封装技术，这一转型获得政府持续推行的相关政策支持。科学、技术与创新部（MOSTI）已设定目标，希望大马到2035年能占据全球先进封装市场7%的份额。 副财长的具体表态 刘镇东表示：“下一次半导体飞跃，无法单靠政府、产业或投资者任何一方独力完成。成功需要伙伴关系，投资者以及资本市场需要提供长期资本，将具备潜力的企业转化为全球性的领军企业。” Bursa Malaysia行政总裁的补充观点 Bursa Malaysia行政总裁拿督法德尔穆罕默德指出，资本市场在协助创新型企业获取长期资金、扩大投资者参与及强化市场能见度方面，发挥着重要作用。他透露，截至2026年6月，Bursa Malaysia旗下共有52家科技公司，合计市值接近1000亿令吉。 半导体企业上市比例偏低的现状 值得注意的是，尽管电子电气产业贡献大马出口总额的40%，但其对GDP的实际价值捕获仅为6%，而上市半导体公司在Bursa Malaysia总市值中的占比更是仅有1.7%——这一数字反映大马半导体产业的实体经济规模，与其在资本市场的代表性之间，存在明显的落差。 打造“迷你韩国、迷你台湾”的产业愿景 这一落差正是政府希望透过资本市场改革加以弥补的核心议题——若能推动更多本地及外资半导体企业在Bursa Malaysia上市，将有助于让资本留在国内循环，而非仅仅依赖外资流入却缺乏本地资本市场的深度参与，最终目标是在大马打造类似韩国、台湾的半导体资本市场生态。 SOMO观察 这一关于资本市场支持半导体产业升级的表态，为企业理解大马产业政策与资本市场改革的联动方向提供了重要参考。 半导体企业上市比例（1.7%）远低于其对出口贡献（40%）的现状，意味着政府可能会出台更多鼓励本地及外资半导体企业上市的具体政策，相关产业链企业应关注这类政策红利。 先进封装市场2035年7%全球份额的目标，为从事芯片封装测试及相关设备制造的企业，提供了长期产业发展方向的政策指引。 资本市场深度参与半导体产业发展，意味着未来可能有更多针对性的融资工具或激励措施推出，企业应提前评估自身业务是否符合这类政策支持的方向，以便及时把握相关机遇。