TNB

当市场谈能源转型，焦点常落在太阳能、数据中心与绿色电力合约，却容易忽略决定这些项目能否真正运作的底层条件——输配电网络。BMI最新亚洲电网报告指出，马来西亚正成为亚洲新兴市场中表现较强的电网投资者；国家能源（TNB）2025年电网资本开支约40亿美元，高于其第四监管期（RP4）计划所隐含的约34亿美元年均速度。RP4覆盖2025至2027年，获批资本开支为RM428.2亿。TNB资料显示，公司2025年资本开支达RM157亿，其中RM120亿用于电网现代化；2026年计划部署约RM130亿受监管资本开支。数字显示资金已开始落地，但“花得快”不等于“接得快”。输电走廊、变电站、设备交期、土地审批与工程人才，才决定新电源、工业园和数据中心何时能够并网。为什么电网成为新的瓶颈太阳能项目建设周期通常短于大型输电工程。BMI引述国际能源署估计，全球约1,700GW较成熟阶段的再生能源项目正等待并网。亚洲多地也出现弃电与太阳能利用率下降，原因不是发电设备不足，而是网络无法及时吸收和调度新增电力。马来西亚目前比部分区域同业更早加速投资。TNB已启动全长约500公里、预计2030年完成的500kV国家电网骨干项目；能源委员会也强调，下一阶段重点是把再生能源变成商业可行项目，并提高系统弹性。对企业而言，这意味着“有发电配额”与“有可靠供电”必须分开判断。谁会受益，谁承担风险电网投入将扩大变压器、开关设备、电缆、工程建设、自动化、储能、检测与维护的订单池，本地制造商和承包商有机会进入更长期的基础设施供应链。TNB过去披露，自2024年以来已有RM93亿采购流向土著供应商，涉及逾1,200家公司，说明外溢机会并非只属于大型上市公司。风险也同样清楚。全球变压器、电缆与开关设备价格自2021年以来上升，长交期可能推高项目成本；大量资本开支还必须在可靠供电、消费者电价和股东回报之间取得平衡。若审批、采购或施工落后，再生能源与数据中心投资可能出现“项目已宣布、接电仍等待”的错配。企业接下来要看什么首先，关注RP4实际资本开支与完工里程碑，而非只看批准额度。其次，追踪500kV骨干、电池储能、智能电表和配电自动化的投运进度。第三，高用电企业在选址时应要求电力供应时间表、备用容量与接电责任书，不应只依据土地价格或投资奖励作决定。供应商则应提前补齐高压工程认证、质量追溯、安全纪录和营运资金。电网订单通常金额大、周期长，但材料采购与付款节奏可能带来现金流压力。真正值得争取的，不只是一次性施工合约，而是设备更新、数字运维和长期维护形成的持续收入。值得追踪的数字RP4资本开支：RM428.2亿，覆盖2025至2027年。TNB 2025年资本开支：RM157亿，其中RM120亿用于电网现代化。TNB 2026年目标：约RM130亿受监管资本开支。国家电网骨干：约500公里500kV线路，目标2030年完成。全球等待并网的成熟再生能源项目：约1,700GW。马来西亚获得“亚洲电网投资优等生”的评价，是执行进度领先的讯号，不是转型已经完成的证明。下一阶段的关键，是把资本开支转成准时投运的输电容量、较短的接电等待和更稳定的工业供电。只有这三项结果同时出现，电网投资才会真正变成企业竞争力。资料来源BusinessToday：BMI评估亚洲电网投资进度TNB 2025综合年报：RP4与2026资本开支计划TNB：2025年电网现代化资本开支能源委员会：能源改革与电网执行重点

（吉隆坡9日讯）综合今日（9月9日，周三）Bursa Malaysia最新市场数据： 今日KLCI整体表现 BusinessToday（今日）标题确认：“KLCI Keeps Its Head Above 1,715 At Bursa Open”——KLCI今日维持在1,715点以上，属于审慎整固态势。 NST Market Pulse AM（今日，约1小时前）确认： “Bursa Malaysia opened marginally higher on Wednesday, with the FBM KLCI rising to 1,715 points despite weaker sentiment on Wall Street as concerns over crude oil prices intensified.” 今日重要个股动态 股票 今日动向 价格 成交量 Zetrix AI（ZETRIX） -2仙（-6.6%） RM0.285 1.76亿股（今日全场最活跃！） GTA Holdings -4仙（-11.9%） RM0.295 2.2226亿股 NEXG Bina +2.5仙 RM0.295 2.6326亿股 MPI +44仙 RM40.26 — HEIM（Heineken Malaysia） +26仙 RM15.12 — UWC Bhd +23仙 RM6.75 — Nestle Malaysia -74仙 RM93.42 最大领跌 Hong Leong Financial Group -10仙 RM18.88 — GTA Holdings第二日：29.5仙，远低于35仙发行价 GTA Holdings昨日（9月8日）午盘已跌至34.5仙，今日进一步大跌至29.5仙，较35仙发行价已下跌15.7%，成交量暴增至2.2226亿股（昨日早盘仅106,509股）。 这一走势显示，在整体大市承压（布伦特接近USD100、外资净卖出、美债收益率4.792%）的背景下，新上市公司未能获得足够的市场需求支撑，导致首周即大幅跌破发行价。 重要企业新闻：MN Holdings斩获RM6732万TNB槟城英特尔园区地下电缆合约 i3investor（今日）引述The Edge报道，MN Holdings Bhd的子公司联合一家工程公司，已从Tenaga Nasional Bhd（TNB）斩获RM6,732万合约，内容为在槟城英特尔园区（Intel Penang）安装地下电缆，用于大宗电力供应（Bulk Power Supply）。 数据 内容 合约金额 RM67.32百万（RM6,732万） 业主 Tenaga Nasional Bhd（TNB） 用途 为槟城英特尔园区（Intel Penang）提供大宗电力地下电缆安装 承包方 MN Holdings子公司 + 联合工程公司 这是继Jati Tinggi及Nuenergy之后，今年又一项与大型科技/半导体园区电力基础设施相关的大马上市公司合约——进一步证明大马半导体及科技制造业的电力基础设施建设热潮，正在为多家中小型工程上市公司带来持续的合约流。 Malacca Securities今日升级EITA（数据中心需求） StockTipRatings（昨日，9月8日）报道，Malacca Securities已将EITA Resources Bhd的评级升级，理由是与管理层会面后确认了强劲的数据中心需求推动EITA电力设备业务的正面前景。 这是今年大马数据中心投资热潮带动多家工程及电力设备公司获得分析员评级提升的最新案例。 SOMO观察｜今日GTA Holdings第二日大跌15.7%是近期大马ACE市场新股整体表现的缩影 GTA Holdings在IPO两日内从35.5仙峰值跌至29.5仙，在整体大市承压的环境下是一个可预期但仍令人关注的新股首周表现。它说明在美联储加息预期上升（9月加息概率58%）、外资净卖出持续、布伦特原油接近USD100的三重压力下，市场的风险偏好正处于今年相对低位。 MN Holdings斩获RM6732万TNB槟城英特尔合约，是今日市场中最值得商界关注的正面企业新闻。它再次印证了大马半导体及科技制造业生态链（从英特尔槟城到数据中心到电力工程）的持续结构性投资机遇。