【吉隆坡 19 日讯】 在通胀压力、美伊冲突推高油价及整体生活成本上升的阴影笼罩下，马来西亚房地产市场正释放出降温与重组信号。

全马房贷申请开始转弱，且滞销已完工住宅数量连续四个季度攀升并创下近3年新高，显示市场购房情绪已全面进入审慎阶段，未来数季将极度考验发展商的去库存与抗风险能力。

根据马建屋研究（MBSB Research）今日发布的最新产业报告，2026年首季全国房贷申请额按年下跌 2%，降至 1439 亿令吉，反映出买家入市态度趋向保守。

尽管 3 月份房贷申请额按月强劲反弹 48% 至 542 亿令吉，但这主要是由于 2 月天数较短及传统节庆因素带来的技术性回升；若与去年同期相比，3 月房贷申请仍微跌 0.5%。

与此同时，3 月份房贷批准额按年下滑 5.4%，导致首季累计批准额仅微增 0.1% 至 599 亿令吉，显示各大银行对房贷的审批态度同样保持严谨。

比房贷转弱更令市场担忧的是，国内已完工住宅的“滞销潮”再度回流。国家产业资讯中心（NAPIC）最新数据显示，截至 2026 年首季，全国滞销已完工住宅单位已从去年末季的 3 万 471 间，进一步激增至 3 万 2801 间，创下 3 年来的最高纪录。

其中，霹雳州以 4063 间滞销单位居全国之首，紧随其后的分别是柔佛（3852间）、雪兰莪（3745间）、吉隆坡（3733间）及槟城（3165间）。另外，主要集中在吉隆坡与柔佛的服务式公寓滞销情况也同步恶化，总库存已攀升至 1 万 9263 间。

分析员坦言，虽然发展商今年首季的业绩仍能依靠 2024 和 2025 年积攒的强劲未入账销售进行支撑，但下半年的盈利表现将承受重压。

除了供应开始超过实际需求迫使推盘节奏放缓外，中东冲突引发的长期高油价，正通过建筑成本、物流运输及原材料价格的上涨，全方位侵蚀发展商的利润赚幅。基于此，该行对大马产业领域维持“中立”评级。

不过，尽管大盘走势趋于温和，马建屋研究认为拥有特定产品优势、强韧土储及明确战略的发展商仍能逆风突围，并点名推荐了三大首选股：

• 马星集团（MAHSING，8583）：目标价 1.25 令吉。其专注于“可负担房屋”的抗通胀发展策略持续受到市场青睐。

• 金群利集团（MATRIX，5236）：目标价 1.55 令吉。集团旗下庞大的“宏愿城”（MVV City Centre）计划是短期增长的强力催化剂，同时提供高达 5.2% 的稳健股息回酬率。

• IOI 置业（IOIPG，5249）：目标价 4.64 令吉。分析员看好其通过高价值项目开发、土地变现以及未来的产业信托（REIT）上市计划来全面释放资产价值。