大马喜力（Heineken Malaysia）11月11日向马来西亚交易所报备，截至2026年9月30日的第三季净利为6918万令吉，比去年同期的1亿1295万令吉下跌38.8%；营业额5亿3914万令吉，按年跌17.8%。首九个月净利2亿2417万令吉，按年跌29.5%。

公司把业绩下滑归因于三点：消费情绪疲弱、2025年11月1日起额外征收的10%国产税持续加重消费者负担，以及经销商与零售点消化库存，导致出货量减少。

按季看，最差的时候可能已经过去

和第二季比较，情况有所回稳。据The Edge报道，喜力第二季净利为5053万令吉、营业额4亿3475万令吉，第三季两项数字都比上一季高。公司表示，经销与零售渠道的库存调整已在第三季大致完成，预计第四季结束，需求与业绩可望逐步回稳。董事经理Martijn van Keulen表示，公司会在“EverGreen 2030”策略下继续投资品牌与核心能力。

对靠经销商卖货的企业有什么启示

喜力这一年的业绩说明，品牌的营业额反映的是“卖给经销商”的数量，不一定等于消费者真正买走的数量。经销商一旦觉得货太多，就会少进货，品牌的收入会比市场需求跌得更快。

• 每月追踪渠道库存：除了自己的出货，也向主要经销商要销售与库存数据，提早看出压货。
• 税费或成本上涨时，先算顾客承受力：涨价前评估小包装、组合价等方案，避免销量一下子掉太多。
• 销量下滑时别先砍品牌投资：可以先压低营运开销，保住主力品牌的曝光。

接下来看什么

喜力第四季能否如期完成库存调整、营业额是否恢复按年增长，以及政府会不会再推出影响酒类售价的税务措施。公司也表示，希望政府避免推出会进一步推高营运成本、抑制需求的政策。

资料来源

• HEINEKEN Malaysia：HEINEKEN Malaysia Reports 3Q FY 2026 Results（2026年11月11日）
• The Sun：Heineken Malaysia earnings hit by weak sentiment, excise duty（2026年11月11日）
• 东方日报：三不利因素拖累销售　大马喜力Q3净利跌38.75%（2026年11月11日）
• The Edge Malaysia：Heineken Malaysia 2Q profit drops 39%, keeps dividend at 40 sen（2026年8月5日）