财经分析

（怡保2日讯）马来西亚霹雳中华总商会曼绒分会日前召开记者会，炮轰中国电商巨头拼多多以"一件包邮"等激进低价策略强势进军马来西亚市场，对Shopee、Lazada及TikTok Shop等现有平台，以及本地实体零售行业构成不公平竞争冲击。商会宣布将汇集商家受损证据，正式向政府部门申诉，要求参照他国经验加强监管。 拼多多（Pinduoduo）由上海PDD Holdings于2015年创立，以"拼得多、省得多"的社群拼购模式，将购物变成集体压价的"团体运动"——参与人数越多，价格越低。 目前，拼多多已在马来西亚Apple App Store上线，提供中英双语界面，并已于今年3月初接入Touch 'n Go（TNG）eWallet，成为平台仅有的两种付款方式之一（另为信用卡），进一步降低马来西亚消费者的使用门槛。  拼多多旗下跨境平台Temu亦同步在大马活跃，通过大规模广告投放、免费运费激励及超低定价策略，迅速在寻求超值商品的马来西亚消费者中打开市场。 霹雳中华总商会曼绒分会主席陈展盛指出，拼多多通过脸书、Instagram及TikTok等社交平台，以"一件包邮"等超低价促销策略加速布局马来西亚市场，令Shopee、Lazada、TikTok Shop等现有平台及本地实体零售业首当其冲。 他提出四大核心质疑： 一、部分跨境商品存在漏税问题，低价商品可能未依规缴纳进口税，而本地商家则须承担合法清关费用； 二、缺乏安全认证，部分商品可能未经马来西亚标准及工业研究院（SIRIM）等本地安全认证机制审核，直接进入消费者手中，存在安全隐患； 三、形成"劣币驱逐良币"效应，本地商家须额外负担产品认证、人力、税费及合规成本，与可能绕过监管的低价进口商品竞争，长期下去将处于结构性弱势； 四、若情况持续恶化，可能引发税收流失、资金外流、中小企业倒闭及失业率上升等连锁负面效应。 拼多多在海外市场引发的争议并非马来西亚独有。印度尼西亚早在2024年10月便下令将Temu从应用程式商店下架，以保护中小零售商；越南亦威胁将封禁Temu和Shein，除非两者在越南贸易部完成业务登记。 欧盟方面，Temu于2026年5月28日被重罚2亿欧元，原因是平台上销售危险婴儿玩具、有缺陷充电器及其他违禁产品。Temu此前亦在多个国家面临产品安全、数据隐私及供应链透明度等方面的监管压力。 拼多多本身曾被多国列为"假冒品及盗版产品集中地"，并在美国遭竞争对手Shein提起知识产权诉讼。 该会永久名誉主席王健心宣布，商会将收集商家受影响的相关证据，并与上级商会进行讨论，随后正式向政府相关部门提出申诉与对话。 副主席陈伟忠及陈利进则呼吁受影响的消费者积极上报产品质量问题，作为后续申诉的实证依据。商会同时建议政府参考印尼、越南等国的监管经验，加强对进口商品的安全检查及合规管理，以维护公平有序的市场竞争环境。 贝恩公司（Bain & Co.）数据显示，东南亚网络零售销售额已于2024年达到1,600亿美元，中产阶级崛起与消费主义升温为拼多多及Temu的跨境扩张提供了战略窗口。 马来西亚目前尚未就跨境电商平台制定专项监管框架，相关课题正引发愈来愈广泛的政策讨论。大马通讯及多媒体委员会（MCMC）及国内贸易及消费人事务部（KPDNHEP）是否将就此采取行动，业界正密切关注。

【吉隆坡26日讯】 受美国与伊朗谈判、促成霍尔木兹海峡重新开放的消息带动，令吉周二开盘兑美元及其他主要货币小幅走高。  开盘汇率：令吉兑美元升至3.9500 早上8时，令吉兑美元从周一收盘价3.9510/9550走强至3.9500/9560。 市场情绪的转变，主要来自谈判进展的正面信号。美国总统特朗普据报表示，谈判"进展顺利"；巴基斯坦军方首脑亦告知中方，协议"即将达成"。 马来西亚伊斯兰银行（Bank Muamalat Malaysia Bhd）首席经济学家莫哈末·阿夫扎尼扎姆·阿卜杜勒·拉希德博士（Dr Mohd Afzanizam Abdul Rashid）对市况作出审慎评估。 他表示，尽管市场对两国达成妥协似乎持乐观态度，但目前仍无任何实质性进展。"与此同时，生活成本上升，以及全球央行维持紧缩货币政策立场的必要性，正通过收益率上升对债券市场造成冲击。总而言之，前景仍然不明朗，交易员可能会继续对实体经济受到的影响保持警惕。"  他预计，由于市场参与者正在等待有关美伊谈判的更多细节，令吉今日将在3.94至3.95令吉附近横盘整理。  令吉对主要货币全面走强 开盘时，令吉兑一篮子主要货币全面走强：兑日元从2.4860/4887升至2.4847/4887，兑欧元从4.5998/6044升至4.5958/6028，兑英镑从5.3311/3365升至5.3301/3382。 区域货币表现：对印尼盾持平，其余走强 令吉对区域内大多数货币走强，惟对印尼盾持平，维持于222.6/223.0。兑新加坡元从3.0932/0966升至3.0917/0967，兑菲律宾比索从6.43/6.44小幅走高至6.42/6.44，兑泰铢从12.1640/1816升至12.1445/1704。  大马经济基本面提供令吉额外支撑 除地缘政治因素外，马来西亚自身的经济基本面亦为令吉提供有力支撑。大马首季经常账户盈余大幅扩大至152亿令吉，占国内生产总值（GDP）的3.0%，较去年第四季的27亿令吉显著改善；财政赤字亦预计进一步收窄至GDP的3.5%。  肯纳格研究（Kenanga Research）维持令吉年底目标于每美元3.95令吉，理由是国内基本面具韧性、外资持续流入本地债券市场，以及财政整固持续推进。  值得关注的是，大马首季GDP增长5.4%，超越市场预期；失业率降至2.9%，为十年来最低水平，通胀则维持在温和的1.6%。

马来西亚统计局今日发布的2026年第一季劳动力市场报告显示，全国失业率降至2.9%，创下2014年第二季以来的12年最低纪录，劳动人口参与率（LFPR）同步升至70.9%，意即每100名适龄工作人口中约有71人投入劳动市场。  失业人数按年减少逾1万6千人 2026年第一季全国失业人数录得50万6,500人，按季减少0.4%（即减少约1,800人）；按年则改善3.1%，即较2025年第一季的52万2,500人减少约1万6,100人。DOSM形容本季劳动市场整体保持"稳定"，服务业、制造业、建筑业及农业均维持稳健表现，唯采矿及采石业出现下滑。  逾六成失业者积极求职，大多数三个月内可重投职场 在50万6,500名失业者当中，79.8%（即40万4,000人）属于"积极失业者"，代表他们有意愿工作并正积极寻职；其余20.2%（约10万2,500人）则属"消极失业者"，包括认为无合适职位或认为自身资历不符而放弃求职者。值得关注的是，积极失业者中67.1%的失业期不超过三个月，20.2%失业三至六个月，仅3.6%失业超过一年，反映整体劳动市场的流动性仍然健康。 服务业为最大就业来源，制造业缺工最严峻 从行业分布看，全国923万个职位中，服务业贡献最多，占整体职位52.5%，涉及484万个职位；制造业排名第二，占27.3%，涉及252万个职位；建筑业及农业则分别占13.9%及5.4%。 然而，在职位空缺方面，制造业问题最为突出。全国近60%的职位空缺来自制造业，共涉及11万3,000个空缺岗位，远超农业（16.4%）、服务业（12.7%）及建筑业（12.6%）。香港联昌投资银行（HLIB）亦指出，制造业是当前劳动市场中"最薄弱的一环"，尤其在全球经济不确定性与地缘政治紧张局势下，该行业对外部冲击的暴露程度最高，出口驱动型制造业预计在未来数月仍将面临较大压力。 青年失业率仍是心腹之患 整体数据虽然亮眼，但青年失业问题依然是劳动市场最大的结构性隐忧。15至24岁青年失业率在第一季录得9.8%，失业青年人数小幅上升至27万9,900人；相比之下，25至64岁成年人失业率仅为1.6%，两者之间的差距折射出青年在职场竞争中所面临的技能缺口与过渡困难。 DOSM指出，尽管整体劳动市场保持韧性与稳定，前路仍需审慎乐观。全年GDP增长预计维持在4%至5%区间，就业增长料以温和步伐延续，主要受服务业——尤其是旅游相关及面向消费者的行业——持续扩张所支撑。  对于政策当局而言，如何在制造业缺工与青年结构性失业两个看似矛盾的问题之间架桥——通过技能提升计划将待业青年引导至制造业高需求岗位——将是下半年就业政策的关键着力点。

【吉隆坡 20 日讯】 马来西亚地下“影子经济”的逃税手段再度刷新公众认知。大马内陆税收局（LHDN）今日公开揭露，部分在我国经商的外籍人士为了彻底切断税务追踪，竟然将魔爪伸向本地社会最底层的弱势群体，通过利用无家可归者（游民）的名义注册“木偶公司”当代理人，以此隐瞒巨额地下收入。 官方最新数据显示，在税收局查获的影子经济案件中，高达 90% 均涉及使用本地代理人或“钱驴账户”持有所有权。 内陆税收局外国纳税人分局主任沙林阿布沙马（Salim Abu Samah）昨晚在做客马新社电视台（Bernama TV）时事节目《Ruang Bicara》时，针对“外籍人士税务责任与现实”专题披露了上述黑幕。 他指出，税收局去年与警方联合展开的大规模执法行动中发现，大量账面上由本地居民拥有的公司，实际幕后操盘手和资金受益人全都是外籍人士。 最令人震惊的是，这些名义上的“大老板”往往是连基本温饱都无法解决的无家可归者，其目的就是为了误导和切断执法当局的日常税务稽查。 不过，沙林强调，市场普遍认为“大多数外籍劳工都不缴税”的刻板印象是不准确的，合法的外国纳税人同样为国家税收做出了显著贡献。 然而，一小撮害群之马正在通过不申报收入、恶意少报、使用第三方/钱驴账户、以及未记录的现金交易等“影子经济”行为，故意蚕食国家财政。 根据统计局最新出炉的数据，全马目前约有 338 万名合法外籍员工，但若将非法移民（PATI）计算在内，在马外籍人士总数估计已高达 400 万至 600 万人 之间。 国家银行（BNM）的宏观监测更抛出惊人数字：单在去年，涉及外籍人士通过各种地下或非法渠道流出我国的资金，每年已累计飙升至 610 亿令吉。 为了堵住这口惊人的国库黑洞，政府已于 2024 年底重拳出击，批准在税收局旗下增设专职的“外国纳税人分局”，并已于 2025 年 1 月 1 日正式投入运作，全权集中火力整治在我国经商的外籍个体户及外国公司的跨国税务死角。 沙林在节目中也对本地雇主发出了严厉警告，重申所有在马来西亚赚取收入的外籍人士，无论国籍都必须绝对遵守大马税法。 雇主有法定责任确保外籍员工在入职时便注册纳税人识别码（TIN）；一旦薪资跨过应税门槛，必须每月强制性代扣每月预扣税务（PCB）。“雇主绝不能以‘员工不是大马公民’为借口，将他们置于国家税收体系之外。” 他最后透露，内陆税收局目前已正式联手国家银行、商业罪案调查组（JSJK）等多部门，针对通过非法渠道将可疑资金汇出境外的不法金融活动展开全天候定点打击。 与此同时，随着政府在全国各行业、各体量企业中全面强制落实“电子发票系统”（e-Invoicing），任何试图通过隐藏未记录交易、第三方走账的影子商业行为都将在大数据追踪下无所遁形，从而为大马的内需韧性与经济复苏注入更健康的体制保障。

【吉隆坡 20 日讯】 伴随着全球人工智能（AI）浪潮衍生出的庞大算力供应链红利，马来西亚外贸在 2026 年 4 月份迎来了爆发式的历史性增长。 投资、贸易和工业部（MITI）今日发布最新官方贸易数据显示，受主要核心市场和高端科技产品强劲需求的双轮驱动，我国今年 4 月份的贸易总额同比疯狂飙升 28.6%，一举冲高至 3,367.3 亿令吉。 这不仅创下了自 2022 年 9 月以来最快的经贸增长增速，更刷新了单月贸易额、出口额及进口额的三项历史最高纪录。 贸投部在一份文告中指出，尽管当前西亚地缘政治冲突持续延宕、全球大宗商品价格频繁波动以及物流供应链和建筑成本承受严峻压力，但大马的对外贸易表现依然展现出极强的韧性。数据显示： 出口额：同比惊人增长 36.9%，达到创纪录的 1,827.4 亿令吉，这也是我国出口连续第十个月实现扩张。这一数字比 2023 年 12 月创下的旧历史高点直接高出了整整 300 亿令吉。 进口额：同比增长 20% 至 1,539.9 亿令吉。 贸易顺差：录得 287.5 亿令吉。这标志着马来西亚自 2020 年 5 月以来，已破天荒写下连续 72 个月保持贸易顺差的辉煌战绩。 从出口结构来看，大马此番外贸“大井补”的核心引擎毫无疑问来自于高溢价的电子电气（E&E）产品。在国际 AI 数据中心建设和高阶汽车电子需求的双重推高下，大马 4 月份电子电气出口额攀升至 280 亿令吉 的历史新高。 与此同时，石油产品、金属、机械设备、以及光学和科学仪器的出口同样表现亮眼，其中光学仪器和机械零部件的出口额均刷新了月度历史最高上限。 在全球市场的版图分布上，大马对东盟、中国、美国、台湾以及欧盟等所有主要贸易伙伴的出口均在 4 月份实现了强劲的两位数增长，其中对东盟、台湾和欧盟的出口额均创下单月历史新高。 此外，马来西亚签署的各项自由贸易协定（FTA）正在加速赋能市场多元化，对香港、韩国、澳大利亚、印度及土耳其等自由贸易协定伙伴的出口在各种产品的持续需求下同样写下新篇章。 更令全球市场振奋的是，2026年 1 月至 4 月期间，大马累计贸易总额在短短四个月内便强势突破了 1 万亿令吉大关（达 1.127 万亿令吉，同比增长15.3%），比上年同期足足提前了一个月达成目标。 其中首四个月出口额增 19% 至 6,093.1 亿令吉，进口增 11.1% 至 5,174 亿令吉，导致累计贸易顺差同比直接翻倍，飙升至 919.2 亿令吉，四项核心经贸指标均创下历史同期最高水平。 这一系列炸裂的外向型经济数据，与大马第一季度写下的 5.4% GDP 强劲按年增长 互为印证（去年同期为 4.4%）。国际货币基金组织（IMF）在最新的《世界经济展望》报告中，也信心十足地将马来西亚 2026 全年的实际 GDP 增长预期调高至 4.7%。 贸投部与大马对外贸易发展局（MATRADE）强调，尽管当前宏观基本面大好，但政府将继续敏锐监测国际变局动态，全力维护并延续大马经济的增长势头。

【吉隆坡 19 日讯】 马来西亚证券监督委员会（SC）与马来西亚交易所今日联合发布重磅公众咨询文件，建议对大马股市的第三板——“杰出企业家加速平台”（LEAP 市场）进行全面战略升级。 根据拟议的“LEAP 市场 2.0”改革方案，自 2017 年设立以来长期仅限“合格投资者”参与的 LEAP 市场，未来将历史上首次向散户（零售投资者）敞开大门，同时大幅简化中小企业的上市与转板机制。 为了在注入市场流动性与保护小股东利益之间取得平衡，新规对散户进场设置了严格的“防波堤”限制： 总投资上限：散户在任何时间点对 LEAP 市场的总投资额不得超过 25 万令吉。 一级市场限制：散户对单一初创或挂牌公司的认购上限为 10 万令吉。 二级市场限制：通过每名股票经纪进行的二级市场交易上限同样设为 10 万令吉。 证监会主席拿督莫哈末法依兹指出，全马目前拥有约 8500 家极具成长潜力的中型企业（MTC），此番改革旨在完善大马资本市场的“融资阶梯”，为处于不同成长阶段的微型及中小微企业（MSME）提供更顺畅、成本更低的上市路径。 数据显示，目前大马资本市场生态已初见成效，已有 1 家股权众筹（ECF）企业成功升至 LEAP 市场，并有 10 家 LEAP 挂牌公司成功转往创业板（ACE Market）。 除了引入零售投资者，本次发布的“LEAP 市场 2.0”还抛出了四项颠覆传统资本运作的关键改革： 一、 股权众筹与风投企业开辟“绿色通道” 凡过去通过股权众筹（ECF）、风险投资（VC）或私募股权（PE）融资且记录良好的优质企业，未来可无需强制委任认可顾问。 相反，ECF 平台营运商或风投机构本身即可充当上市代理，协助企业以更快的速度直接挂牌 LEAP 市场。 二、 挂牌满两年转创业板免除牌献购 新制将废除现行的强制清盘退出机制。未来，只要在 LEAP 市场挂牌至少满两年的公司，在申请转往创业板（ACE 市场）时，无需再强制进行除牌和提出全面献购（Exit Offer），这将让企业升级转板的流程和资金压力大幅减轻。 三、 推出简化版披露文件以减负 监管机构计划推出高度标准化、一致性的简化版上市披露文件，以减轻中小企业在跨越上市门槛时的行政和法律合规成本。 四、 首创“股票代付顾问费”机制 为了缓解初创企业上市初期的现金流压力，未来上市顾问最高可接受 50% 的服务费用以申请公司的普通股支付。 不过，单名顾问持股限额为 2%，整体顾问团持股上限为 5%，且必须遵守 6 个月的禁售期约束。 马交所总执行长拿督法兹尔莫哈末强调，这套组合拳旨在不牺牲投资者保护标准的前提下，显著强化大马资本市场的深度与透明度。 目前，该公众咨询文件已正式上线，向公众和业界广泛征求意见，咨询截止日期为 2026 年 6 月 15 日。

【吉隆坡18 日讯】 全球黄金市场今日遭遇剧烈震荡。受美伊地缘政治局势骤然升温引发的全球“流动性挤兑”影响，国际现货黄金在今日亚洲市场早盘失守每盎司 4500 美元大关，最低下探至 3 月底以来的新低。受此国际大盘冲击，大马本地金饰价格今日迎来大动作下调，全马各大金行全面降价，999 足金零售价已正式跌落至每克 700 令吉区间。 根据多美（Tomei）等本地黄金珠宝巨头今日公布的最新报价，从即日起，国内各类金饰每克全面下跌 5 至 18 令吉不等： 999足金：每克报 700 令吉（下跌 10 令吉） 916金（22K）：每克报 650 令吉（下跌 10 令吉） 750金（18K）：每克报 575 令吉（下跌 10 令吉） 999.9纯金片/金币：每克报 672 令吉（暴跌 18 令吉） 本地市场分析指出，这是国内金价时隔 5 日后的再度大幅下调。上周大马黄金与白银价格已因市场担忧战火引发全球央行被迫加息而累计下跌约 3.3%，而今日早盘伦敦现货黄金与纽约 COMEX 期金的再度跳水，直接引发了本地金价的全面补跌。 针对本轮“美伊局势升级、黄金不涨反跌”的异常现象，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青受访时指出，当前主导金价下跌的核心逻辑并非避险失效，而是“流动性骤然收紧”。由于外传美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡通话商讨对伊朗重启联合空袭，恐慌情绪引发全球投资者无差别抛售股票、债券等一切资产以换取现金。 在这种“现金为王”的极端环境下，黄金亦难以幸免被作为变现工具，这一幕与 2008 年金融危机及 2020 年新冠疫情初期的“黄金非理性下跌”如出一辙。 此外，影响黄金中长期走势的美元政策环境也迎来了巨变。美国参议院已于 5 月 13 日正式确认凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储新一任主席。 沃什此前确立了“紧缩换宽松”的铁腕政策逻辑，主张通过加速缩表（QT）来回收全球美元流动性，此举已显著弱化了美联储的短期降息预期。 中国首席经济学家论坛理事长连平教授认为，随着美联储进入“沃什时代”，全球资产价格正迎来系统性重定价。 美元流动性收紧将阶段性压制美股高估值科技板块及大宗商品走势。不过连平与王彦青均强调，从长期来看，全球央行持续购金、美元信用体系弱化以及地缘政治的长期不确定性依然存在。 对于本地及全球投资者，专家普遍建议短期内以离场观望为主。 当前黄金市场的剧烈波动主要由短期流动性风险驱动，投资者应耐心等待全球资产抛售潮停止、市场企稳后，再在低位重新配置黄金这类具备长期上涨动能的防御性资产。

【吉隆坡 18 日讯】 马来西亚对外贸易发展局（MATRADE）今日表达强劲信心，预测大马 2026 年的全年贸易总额将延续去年的辉煌势头，有望再度突破 3 万亿令吉大关。 尽管当前面临全球地缘政治冲突加剧、供应链受阻及全球物流成本高企等多重外部挑战，当局仍务实地将今年的出口增长目标锚定在 3% 至 5% 之间。 最新官方数据显示，马来西亚在 2025 年创造了历史性的里程碑，全年贸易总额同比大幅增长 6.3%，首次飙升至 3.06 万亿令吉。这一破纪录的成绩为国家宏观经济的韧性增长奠定了极其稳固的基石。 MATRADE 首席执行官阿布·巴卡尔·优素福在接受《每日新闻》专访时指出，考虑到目前波谲云诡的国际危机，当前的 3% 至 5% 出口增速目标比最初设定的更高预测值更为审慎和现实。 他强调，为了确保国家出口韧性，MATRADE 当前正全力推动一项长期核心战略，即协助本地企业——尤其是微型及中小微企业（MSME）——加速实现出口市场的多元化布局，以此减少对特定传统市场的过度依赖。 阿布·巴卡尔补充，数字跨境贸易正在成为大马中小微企业逆风突围的“秘密武器”。自去年推出的“昌明数字贸易平台”（Madani Digital Trade Platform）至今已吸引约 5000 家中小微企业入驻，成功协助本地商家在线上无缝对接海外买家与大型进口商。 针对全球高度关注的中东冲突以及红海物流路线等危机，阿布·巴卡尔澄清，大马对中东地区的直接贸易敞口仍处于约 3% 的较低水平。 然而，MATRADE 的海外外贸办事处正在全天候密切监控国际航运运费与物流替代路线的变化，确保本地出口商能够提前做好避险准备。 同时，当局也正积极携手金融机构与行业协会，帮助中小微企业克服产能限制、攻克外国法规壁垒，并提高对自由贸易协定（FTA）税务减免便利的利用率，全面护航大马本土企业走向全球市场。

【首尔 12 日讯】 2026 年 5 月 12 日，一度领跑全球涨幅榜的韩国股市遭遇极端反转。 从“单边暴跌”转向“剧烈宽幅震荡” 根据最新实时行情数据 今日开盘报 7953.41 点，最高触及 7999.67 点，距离 8000 点心理大关仅差 0.33 点，随后由于抛压沉重瞬间调头。 指数在上午 10 时 40 分至 11 时之间跌势最猛，最低下探至 7421.71 点，较昨日收盘价暴跌近 400 点。 最新动态（截至 11:30）：市场并未一路跌到底。最新数据显示 KOSPI 已回升至 7735.53 点（跌幅收窄至 1.11%）。这意味着市场在短短一个小时内从低点反弹了超过 300 点，振幅高达 7.39%。 市场现状：估值泡沫在 8000 点关口集体破裂 在此次闪崩前，韩国股市堪称 2026 年全球“最强牛市”，KOSPI 指数年内累计涨幅一度高达 85.62%。 行情完全由三星电子（年内涨 137%）和 SK 海力士（年内涨 188%）主导，两家公司合计占指数权重超过 43%。 暴跌前夕，KOSPI 市盈率已突破 35 倍，半导体板块更是超过 40 倍，远超全球行业平均水平，市场情绪陷入非理性亢奋。 今日三星电子收跌 4.8%，SK 海力士收跌 3.1%，半导体板块整体重挫 4.2%，成为拖累大盘的主力。 核心诱因：“公民红利”政策动摇盈利预期 导致今日恐慌性抛售的直接导火索，是韩国政府最新提出的“公民红利”构想。 韩国总统府政策室长提出，AI 时代产生的超额利润应结构性返还给全体国民。 市场担忧政府将针对三星、海力士等巨头征收专项税或强制分红，直接削弱了企业未来的扩张能力与利润表现。 叠加长期存在的“韩国折价”（Korea Discount）与财阀治理问题，政策风险的波动让外资对韩国股市的稳定性产生根本性动摇。 韩国股市的上涨高度依赖外资，其撤离导致市场失去核心支撑。 5 月 12 日，外资净卖出额超 2.8 万亿韩元，创下历史级撤资纪录。 随着指数跳水，此前疯狂入场的散户融资账户因触及止损位而强制平仓，形成了典型的杠杆踩踏效应。 数据显示，外资是此轮暴涨的推手，而内资机构早已在 5 月初转为谨慎，外资的离场让市场瞬间失去接盘力量。 未来趋势：上涨空间受限，周期逻辑面临重塑 分析人士指出，AI 芯片超级周期的逻辑正在出现裂痕。 市场开始担心 HBM（高带宽内存）产能过剩及 AI 基础设施建设进度放缓。同时，三星即将面临的工会大罢工也为产能稳定性蒙上阴影。 预计未来 1 至 3 个月，KOSPI 将在 7000 至 7600 点区间反复震荡，以消化此前积累的巨大泡沫。 受限于高估值、政策干扰及外资依赖三大硬伤，韩国股市短期内难再现此前的狂飙行情，风险收益比已显著下降。

【吉隆坡11 日讯】富时大马综合指数（FBM KLCI）周一开盘走低，市场情绪受到中东局势持续性及国内能源政策不确定性的双重压制。 大马证券交易所（大马交易所）周一维持下行动能力，与区域市场表现疲软的走势一致，情绪受到美国与伊朗冲突最新进展的拖累。这是近期马股面临的一个持续性隐忧——地缘政治已不再只是国际新闻，而是切切切实感受到本土市场的定价机制。 从3月份数据看，大马制造业3月份销售额达1731亿吨，按年5.3%；大马工业增长指数（IPI）3月份按年上升3.1%，由制造业增量增长5.5%及电力增量4.9%所占比重，其中矿业领域持续以来，按年6.5%。制造业的制造业下跌表现，是大马经济在逆风中维持韧性的重要支撑。 然而，股市多头正面临来自上游的成本持续压力。由于全球不确定性、石油价格仍维持在每桶100美元以上，马来西亚政府于5月7日提高了无张力RON95汽油和柴油的价格，这已是今年第九周的相关价格调整。 燃油成本节节攀升，令物流、制造与消费成本各自承受压力，企业营运的正增长程度以不同季度的盈利空间。 在个股层面，本周最受关注的焦点之一是今日正式登陆交易所的新上市公司Noesis Exed Berhad。根据大马交易所日历，Noesis Exed Berhad于2026年5月11日正式挂牌上市，是本月第一家在交易所上市的新公司。 该公司的上市表现将成为市场人气的近期晴雨表，尤其是在当前外围转移的背景下，投资者对新股的态度将反映市场对近期增长的真实预期。 从更宏观的视角来看，大马交易所在今年首季（2026年1季度）表现亮眼，证券市场每日平均成交额按年大增27%至33亿元，上周也较去年同期的6842万体重7283万接地，当季共完成16宗新股上市。 首季的强势支撑着资本市场活动奠定了表面基调，但后续的走势仍取决于地缘政治与此前的转变。 分析师普遍维持审慎偏中性的观点。包括MBSB研究、联昌证券及兴业投资行均对大马交易所股票维持“中立”或“持有”评级，分析师指出，尽管盈利动能持续，但成交活动及运营成本上升已大致反映在当前股价中，短期预期保持平衡。 就当前市场逻辑而言，大马股市正呈现“有基本面支撑、但缺乏强劲催化剂”的胶着格局。制造业数据尚稳，但能源成本、中东局势与美国关税的“三重压力”持续悬顶，投资者宜维持防御性布局，关注抗通胀能力的行业，同时严密追踪政府燃油政策下一步动向。

【吉隆坡 8 日讯】 在全球市场剧烈波动及地缘政治不确定性持续加剧的背景下，大马政府债券（MGS）正显现出强大的吸引力。 根据最新统计，外国中央银行与官方机构正大幅增持马来西亚国债，将其外资持有比例推至十年来的最高水平。 马来西亚国家银行的数据显示，截至 2026 年 3 月，外国官方机构持有大马政府债券的比例已跃升至 36%，不仅显著高于去年同期的 29.4%，更创下了自 2015 年以来的最高纪录。 这一趋势反映出，随着区域中央银行逐步分散外汇储备配置以减少对美元的依赖，大马债市正成为资金再配置的主要受益者。大马国债以美元计价的回报率在过去一年中接近 12%，表现稳健且领先于多数亚洲新兴市场。 令吉的强劲表现是吸引国际资金流入的核心驱动力之一。今年以来，令吉已升值超过 14%，稳居亚洲表现最强货币之列，进一步推高了本地债市的吸引力。 4 月份，外资净买入大马债券的规模达到 9.47 亿美元（约 37 亿令吉），标志着外资连续第二个月录得资金净流入。市场策略师指出，外资目前主要布局短期债券，旨在同步获取利息收益与汇率升值收益。 世界银行大马首席经济学家阿普法分析称，相较于区域内其他经济体，马来西亚由于具备净能源出口国的地位，对油价波动的敏感度相对较低，正逐渐展现出避险资产的特征。 数据显示，自中东局势升级以来，大马 10 年期国债收益率的波动区间仅为 15 个基点左右，而同期印尼、印度、泰国及韩国等市场的平均波动幅度约为 73 个基点。 这种极高的稳定性在大马债市的高收益率与良好流动性配合下，使其在亚洲账户盈余经济体中极具竞争力。 尽管债市表现亮眼，但长期挑战依然存在。受中东局势影响，国际油价波动推高了马来西亚的燃油补贴压力。4 月份燃油补贴支出已攀升至约 18 亿美元（约 70.32 亿令吉），约为战前水平的 10 倍。 在通胀方面，3 月份通胀率升至 1.7%，虽为一年多新高，但仍处于国家银行的预测区间内。 国家银行本周决定维持隔夜政策利率（OPR）在 2.75% 不变，并表示将密切监测地缘政治发展对国家增长与通胀轨迹的影响。

【吉隆坡 7 日讯】 马来西亚国家银行（BNM）货币政策委员会（MPC）在今日举行的会议后宣布，决定将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75% 的水平。 国行同时释放乐观预期，认为即将于本月 15 日公布的 2026 年首季国内生产总值（GDP）将延续增长势头，显示大马经济在复杂的全球环境下仍具强劲韧性。 货币政策与物价稳定相符 国行在文告中指出，当前的 2.75% 利率水平是适当的，且与维持物价持续稳定、促进经济永续增长的前景保持一致。 委员会评估认为，首季经济的稳健表现主要得益于持续强劲的内需及电子电气（E&E）产品出口的显著拉动。尽管旅游支出的增速有所放缓，但整体表现依然保持稳定，为整体经济贡献了支撑力。 外部成本压力传导有限 在通胀表现方面，2026 年首季的通胀率和核心通胀率平均分别为 1.6% 和 2.1%。 虽然中东冲突引发的全球大宗商品价格上涨导致国内成本压力增加，但国行认为，由于国内政策措施得当及需求状况稳定，通胀风险目前仍处于可控范围内。这有效地缓解了外部成本压力向国内终端物价的传导。 中东局势与大宗商品产量的双重挑战 尽管基本面强劲，国行仍提醒经济前景面临下行风险。中东冲突的长期持续、全球金融环境趋紧以及供应链中断，可能对全球及本地增长势头构成压力。 大宗商品产量下降可能影响相关产业的产出。若冲突降级、科技支出进一步增加或主要经济体出台强力促增长政策，大马经济有望迎来更强劲的反弹。 投资活动与大蓝图推进支撑韧性 展望 2026 年接下来的季度，就业率与工资的增长将继续支撑家庭支出。 同时，私人与公共领域的多年期项目进展、已批准投资项目的高实现率，以及国家整体经济大蓝图的持续推进，都将为投资活动注入动力。国行强调，将继续密切关注事态发展，评估国内通胀与增长风险的平衡。

【布城 6 日讯】通讯部长拿督法米今日宣布，政府已批准 2400 万令吉专项拨款，委任大马广播电视台（RTM）与 Unifi TV 为 2026 年世界杯官方转播商。这项举措不仅旨在保障全民观赛权益，更被视为政府在世界杯期间刺激国内消费、提振零售及餐饮业复苏的重要经济推手。 政府此次投入 2400 万令吉作为初始转播资金，采用了政府关联机构与私营电信巨头联动的模式。法米指出，通过 RTM 的免费平台与 Unifi TV 的付费及串流服务，转播覆盖率将实现最大化。 Unifi TV：将全程直播全部 104 场比赛。 RTM：将播出大部分赛事，涵盖现场直播及延播。 特备节目：广播大厦将制作如《Grandstand》等相关节目，主要以马来语进行讲解，并辅以英语分析。此外，“早安大马”（Selamat Pagi Malaysia）也将实时分享赛事的最新进展。 这种协作不仅降低了政府独自承担高额版权费的财政压力，还通过引入企业赞助机制，为后续的财政平衡提供了空间。 业界分析指出，世界杯期间通常是马来西亚餐饮业（尤其是 Mamak 档及酒吧）和零售业的业绩高峰。 随着 104 场赛事全程转播的落实，预计将带动以下经济效益： 深夜赛事的直播将刺激餐饮业的客流量，尤其是外卖平台与 24 小时营业食肆的营业额有望显著提升。 为了追求更高品质的观赛体验，消费者对高清电视、投影设备以及高速家庭宽带升级的需求往往在赛前迎来激增。 政府透露将有企业赞助参与，这意味着赛事将为本地品牌提供极具价值的曝光平台，从而激活本地商业赞助市场。 法米强调，世界杯不仅是体育盛事，更是凝聚国民、提振社会士气的机会。 通过《Grandstand》和《早安大马》等节目的本地化制作，政府旨在创造更具本土特色的体育文化产品。 这种社会氛围的营造往往能间接转化成消费动力，为本地广告、文创及周边产品市场注入活力。 在 2026 年全球经济波动的大背景下，这一手“体育经济牌”无疑是政府多渠道拉动内需、缓解生活成本压力之余的另一项策略性布局。

【吉隆坡 6 日讯】 长江和记实业（CK Hutchison）近日再度成为全球资本市场关注的焦点。集团正式宣布完成一笔重磅交易，以约 455 亿港元的现金价格，出售其在英国电信巨头 VodafoneThree 中持有的 49% 股权。 这一巨额资金的回笼，不仅揭示了长和在全球战略布局中的深刻转型，更刺激其股价在复杂多变的市场环境中逆势上涨。 释放成熟资产价值以回笼巨量现金 此次交易的核心在于长和将其在英国合资公司 VodafoneThree 的全部持股转让，所得资金规模刷新了市场对长和资本运作能力的认知。 根据公告显示，交易完成后，长和将不再直接参与 VodafoneThree 的日常运营，剩余 51% 的股权则继续由沃达丰（Vodafone）掌控。虽然此次大规模资产剥离仍需监管部门的最终批准，完成与否尚存不确定性，但资本市场已给出积极回应。 长和股价应声上涨超过 4%，市值一举突破 2600 亿港元，充分反映了投资者对集团通过剥离成熟业务、回笼现金流举动的认可。 增强财务弹性与布局新兴领域 长和董事会对这笔高达 455 亿港元资金的用途有着清晰的定位，即通过释放成熟资产价值，全面提升集团的财务稳健性与战略灵活度。 首先，这笔宝贵的现金流将极大优化集团的营运资金结构。在当前国际形势复杂多变的背景下，强化资金流动性已成为企业增强抗风险能力的关键。 其次，通过此次资产组合的调整，长和得以“腾出手来”，为未来加码新兴业务或探索更具成长潜力的全球投资领域积累了充足的动力与筹码。 这种审时度势、灵活调整资本策略的经营方式，被业界视为大型跨国企业在全球经济波动中进行资产重组的典型范例。 国际变局下的资本腾挪智慧 从更广阔的视角来看，李嘉诚及其长和系此次的“套现”操作，再次彰显了其精准的市场判断力。 在全球电信行业面临格局重塑的节点，长和选择在高位释放成熟资产的价值，转而寻求财务上的高度防御性与未来扩张的机动性。 这不仅是一次简单的资金回笼，更是战略层面的深远布局。长和能否借由这笔庞大的资金实现企业质的飞跃，并在全球竞争中保持持续的生命力，已成为全球投资者关注的焦点。

【吉隆坡 5 日讯】 马来西亚在数字经济领域的全球吸引力再次获得权威数据印证。根据大马莱坊（Knight Frank）与大马数字经济机构（MDEC）今日联合发布的白皮书，马来西亚在 2020 至 2024 年间，成功吸纳了发展中经济体 14% 的数字绿地投资项目，共录得 74 项。这一表现仅次于印度，并显著领先新加坡（7%）、印尼（7%）及越南（6%）等区域竞争对手。 基建驱动增长：3425 亿令吉投资催生高价值岗位 报告引述联合国贸易和发展会议（UNCTAD）《2025 年世界投资报告》指出，大马数字经济正处于爆发期。自 2022 年下半年至 2025 年下半年，政府已累计批准 3425 亿 8000 万令吉的数字投资，涉及 1969 家获得马来西亚数字（MD）地位的企业。 这波投资潮预计将为本地市场创造 11 万 4854 个就业机会，其中高达 97% 属于知识型岗位，显示出大马产业链正向高价值端迈进。数据进一步显示，外资占总投资额的 67.7%，其资金主要集中在基础设施领域，尤其是支撑数字经济运行的超大型数据中心。 办公空间转型：绿色与数字双认证成外资首选 庞大的知识型就业增长直接拉动了对甲级办公楼的需求，但市场供应目前面临结构性紧缺。调查显示，55% 的外资数字企业倾向进驻定制办公楼（PBO），然而目前符合高规格要求的供应依然吃紧。 在巴生谷地区，目前仅有 10% 的楼宇拥有绿色建筑与数字双认证。随着今年政府推行大马数字位置识别（MDLR）框架，市场正加速向标准化靠拢，地标建筑默迪卡 118（Merdeka 118）已率先获得 MD Nexus 认证。目前的市场表现呈现“边缘热、市中心冷”的态势，吉隆坡边缘地带凭租金优势与高规格配置，入住率已高达 93.5%，远超传统市中心区域。 地价效应：数据中心布局推高柔、槟、隆工业价值 数据中心与云计算项目在总批准额中占比高达 74.6%（约 2555 亿令吉），成为工业土地升值的核心引擎。 柔佛州作为全国关键的数字枢纽，已吸纳 403 亿令吉相关投资，储备容量达 2700MW，带动工业地价按年上涨 8.4% 至每平方英尺 86 令吉。 槟城则利用其深厚的半导体生态，聚焦集成电路设计与云服务，威省地价在 2025 年已升至每平方英尺 93 令吉。 巴生谷方面，赛城继续维持高密度的投资热度，而吉隆坡北部则正在崛起，成为美系超大规模云服务商的新战略据点。 总体而言，大马通过在基础设施与人才储备上的提前布局，已成功在全球数字投资版图中抢占高地，不仅深刻重塑了本地产业布局，更为未来的长期经济增长奠定了数字基石。

【吉隆坡 3 日讯】 斯坦福大学（Stanford University）最新发布的《2026 年人工智能指数年度报告》揭示了一个令人振奋的趋势：马来西亚正迅速崛起为全球人工智能（AI）领域的领跑者之一。凭借极高的公众信任度、庞大的资金流入以及显著的职场应用率，大马在 AI 时代的经济转型已步入全速发展阶段。 强劲资金流向：1529 亿令吉重塑经济版图 数据显示，大马在 AI 与数码化领域的吸引力正处于历史高位。 去年马来西亚在信息与通信（ICT）领域录得高达 1,529 亿令吉 的总投资额，成为推动国家经济增长的核心引擎。 Juwai IQI 集团首席执行官卡希夫（Kashif Ansari）指出，这种强劲的动能不仅体现在技术层面，更直接拉动了全国范围内数据中心及高科技房产的市场需求，产业界正迎来“AI 溢价”时代。 90% 使用率与 1.26 万高薪岗位 AI 不再只是科幻概念，而是已深度渗透进入大马人的职场生活。 研究发现，马来西亚职场对 AI 工具的接受度极高，几乎每 10 名员工中就有 9 人在日常工作中使用相关工具辅助生产。 仅在过去一年，AI 产业就为大马创造了超过 1.26 万个 高薪职位，显示出国家正从低端制造向高端数码服务业转型的决心。 对政府监管信任度高居全球前列 与部分国家对 AI 感到焦虑不同，马来西亚民众对这项技术的态度普遍乐观且理性。 报告显示，大马公众对政府监管 AI 的信任度高达 73%，这一数值位居全球前列，反映出政府与民间在技术治理上的高度契合。 近 80% 的大马民众期待 AI 在未来五年内能显著改善他们的生活质量，这种积极的民意基础将进一步加速国家数字化议程（Digital Malaysia）的推进。 分析认为，马来西亚通过“政策引导+资金入注+人才培育”的闭环策略，已在区域竞争中占得先机。随着更多如马银行（Maybank）ROAR30 等企业战略的落地，AI 将成为大马实现高收入国家目标的关键钥匙。

【吉隆坡 2 日讯】 财政部长政治秘书莫哈末卡米尔今日发表文告指出，令吉汇率的持续走强以及国际货币基金组织（IMF）上调我国经济增长预测，充分显示出马来西亚经济基本面稳健。他强调，这些正面进展凸显了外资对昌明政府施政方向的坚定信心，大马正重新崛起成为亚洲区域备受信赖的经济与投资目的地。 令吉表现领跑亚洲：展现持续稳定趋势 卡米尔引述印尼 CNBC 频道的报道指出，截至 2026 年 4 月底，令吉兑美元升值约 2.64%，表现位居亚洲货币之首，领先于中国与新加坡。 • 非投机性增长： 卡米尔强调，令吉本次的走强并非短暂的投机行为，而是一种持续稳定的趋势。 • 多重因素支撑： 汇率上扬主要由国家经济持续增长、外资流入增加、政治稳定以及经济改革方向清晰等因素共同驱动。 • 政策信心： 国际投资者对马来西亚政府与国家银行（Bank Negara）所制定的政策表达了高度信任。 IMF 调高 GDP 预测：大马经济展现韧性 在宏观经济预测方面，卡米尔提到国际货币基金组织（IMF）已将马来西亚 2026 年国内生产总值（GDP）的增长预测上调。 • 预测上修： IMF 将原先 4.3% 的增长预测调高至 4.7%。 • 抗压能力： 卡米尔认为，尽管当前全球经济环境充满不确定性，但 IMF 的上调行动显示出该组织对大马经济韧性的信心持续增强。 政策联动效应：ROAR30 与转型策略并行 参考当前金融环境，马银行（Maybank）近期启动的 ROAR30 战略亦与国家经济回升趋势相呼应。该银行预计大马今年经济增长可达 4.9%，并计划在未来五年投入百亿令吉深耕人工智能与科技转型，进一步巩固了投资者的市场预期。卡米尔总结称，政府的清晰施政方针已成功将大马推向了亚洲经济增长的前沿。

“泡沫经济”通常指某类资产的价格在短时间内持续性大幅上涨，明显脱离其基本面价值的经济现象。这种上涨并不完全来自真实需求或盈利能力的改善，而是往往由市场预期、流动性扩张与金融杠杆共同推动。换句话说，价格之所以不断上涨，不只是因为它“值这个价”，而是因为越来越多人相信它还会更贵。 在经济学中，这类现象通常被称为“资产价格泡沫”，核心在于价格显著偏离未来现金流、盈利能力或实际使用价值。当这种偏离持续扩大时，市场会形成一种由预期与资金共同支撑的繁荣景象。表面上看似热闹，但这种繁荣往往缺乏足够稳固的基础。 历史经验表明，泡沫往往出现在经济看起来“最有希望”的阶段。从17世纪的郁金香交易热潮，到20世纪末互联网企业估值飙升，再到1980年代末日本房地产与股市同步上涨。这些案例背后都有一个共通点。当资金、预期与制度环境叠加在一起时，价格可以在相当长一段时间内脱离现实。 但不同泡沫带来的影响并不一样。有些只是局部市场的投机，例如郁金香交易。而有些则会深入银行体系与企业融资结构，例如日本资产泡沫，最终拖累整个经济长达数十年。这种差异，往往取决于泡沫是否与金融体系深度绑定。 泡沫是如何形成的 泡沫很少一夜之间就出现，它更像是一种逐渐失控的过程。而这个过程往往发生在金融体系与企业行为相互强化的时候。 初阶通常是“预期先行”。当市场相信某个行业具有巨大潜力，例如互联网、人工智能或新能源时，资本会提前进入并推高估值。此时，企业可能还没有稳定的盈利，但市场已经在为未来买单。这本身并不一定是问题，但真正的风险在于预期开始被不断放大，甚至脱离现实。 接下来，信贷开始加入这个循环。在低利率或宽松政策环境下，融资变得更容易。企业与投资者可以通过这时候借贷扩大投入。资产价格上涨后，抵押品的价值上升，金融机构更愿意继续放贷。于是，形成了一个自我强化的循环。价格上涨，带来更多信用。有了更多信用，又进一步推高价格。 与此同时，企业行为也在发生变化。在高估值环境下，企业往往更愿意扩张，而不是保守经营。例如加速招聘、扩大投资，甚至以溢价并购。这些决策在市场上会被解读为增长信号，进一步强化投资者信心。但一旦预期发生变化，这些扩张就可能迅速转化为压力。 当市场进入后期时，往往会出现一种微妙的变化。大家仍然在买，但理由已经从“这个东西有价值”，变成“还能卖给更高价的人”。这种阶段，通常已经非常接近风险的边缘。 泡沫破裂：企业如何从“扩张逻辑”转入“生存逻辑” 泡沫破裂时，真正承受冲击的往往不是价格本身，而是企业与金融体系。 最先受到影响的是融资环境。在泡沫阶段，企业可以依赖资本市场融资或高估值进行扩张。但当市场开始回调，融资渠道往往会迅速收紧。过去看似合理的扩张计划，可能在短时间内变成现金流压力。这也是为什么在互联网泡沫破裂后，会有大量企业消失。 其次是金融体系的连锁反应。当银行或金融机构在泡沫期间大量提供贷款，一旦资产价格下跌、抵押品价值缩水，风险就会开始显现。信贷收缩不仅影响投资者，也会直接影响企业运营。这种“去杠杆”过程，往往会让经济下行更加明显。 泡沫破裂带来更久的影响，是资源配置的扭曲。在泡沫时期，资金往往集中流向最“热门”的领域，而不是最有效率的领域。企业在这种环境下做出的决策，也可能偏离真实需求。例如过度投入房地产或某些热门赛道，而忽略真正能够提升生产力的投资。当泡沫结束，这些资源需要重新调整时，调整本身是有成本的。 为什么企业与政策难以避开泡沫 泡沫之所以反复出现，并不只是因为市场“犯错”。更重要的是它嵌入到整个经济运行逻辑之中。 从企业角度来看，高估值本身会改变行为。当市场给予企业更高估值时，企业更容易选择扩张来兑现增长。而在竞争环境中，一家公司扩张，往往会带动其他公司跟进。久而久之，这种行为会从个体决策演变为系统性趋势。 从金融体系来看，杠杆会放大一切。在信用扩张阶段，融资结构往往逐渐从稳健转向激进，例如更多依赖再融资而非真实现金流。这种变化意味着，一旦资金流动方向改变，风险会迅速显现。 从政策角度来看，难点在于“何时出手”。在资产价格上涨初期，它往往被视为经济复苏或产业发展的体现。如果过早干预，可能抑制增长。但过晚介入，风险就已经累积。现实中，政策往往只能在两者之间寻找平衡，而这种平衡并不容易把握。 此外，宽松的政策本身也存在两面性。在经济下行时，降息或释放流动性有助于稳定经济。但这些资金并不一定流入实体经济，也可能进入资产市场，进一步推高价格。这也是为什么泡沫往往与流动性周期密切相关。 理性看待泡沫 需要强调的是，价格上涨本身并不等同于泡沫。很多时候，它确实反映了技术进步或需求增长。但问题在当价格上涨开始脱离盈利与现金流，并伴随高杠杆与单一叙事时，风险就已经在累积。因此对企业来说，关键不是完全避开周期而是在周期中保持克制。例如在估值较高时，仍然关注现金流与盈利质量，而不是单纯依赖融资扩张。 泡沫经济之所以反复出现，是因为它源于资本市场最基本的机制。市场的预期推动了投资，投资推动价格，而价格又反过来强化预期。这种循环既能带来繁荣，也会积累风险。 理解泡沫，并不是为了准确预测它何时破裂，而是为了在最热闹的时候，仍然看清它的结构。当所有人都在谈机会时，风险往往已经悄悄写在价格之中。

旅游、艺术及文化部（MOTAC）表示，尽管将严格遵守财政部关于削减开支的最新指令，但“2026 马来西亚旅游年”（VM2026）及各项核心国家宣传活动将按原定计划推进。部门将通过更严谨的战略与资源优化，确保在财政紧缩环境下仍能实现国家旅游愿景。 遵守财政治理原则：国家利益为核心 旅游部秘书长拿督沙哈鲁丁·阿布·索霍特表示，Motac 将完全配合财政部概述的支出控制指示。他强调，这一做法符合政府优先考虑的负责任财政治理原则，在所有支出决策中，国家利益始终是核心考量因素。 由于全球经济形势存在不明朗因素，财政部此前已要求各部委重新评估运营支出，以强化国家的整体财政状况。 VM2026 延长至 2027 年：战略举措刺激经济复苏 针对外界担忧成本削减可能影响国家宣传活动的疑虑，沙哈鲁丁做出保证，VM2026 不仅会如期举行，且该计划已延长至 2027 年底。此举旨在为旅游业的复苏提供更持久的动力，进一步巩固马来西亚作为全球领先旅游目的地的地位。 他指出，VM2026 被视为一项至关重要的“国家议程”，在刺激经济扩张和增加国家收入方面扮演着不可替代的角色。 精准理财：每一令吉都要用在“刀刃”上 为了在财政限制与政策优先事项之间取得平衡，Motac 将采取以下措施： 更有针对性的支出控制： 实施更严格的财务审核，确保支出精准投放。 优化现有资源： 通过整合内部资源减少不必要开支，优先支持高影响力的项目。 追求回报最大化： 沙哈鲁丁强调：“这种做法确保每一令吉的支出都能为经济带来最大回报，并切实惠及民众。” 他总结道，VM2026 的实施将继续以公众利益、行业参与者利益和整体经济利益为指导原则。即便在财政紧缩的压力下，通过严谨且具战略性的方法，VM2026 的宏伟目标依然可以实现。

近年来，马来西亚及全球各国持续推动太阳能发展。从住家屋顶光伏系统，到企业自建电站，再到大型太阳能项目，政策力度明显增强。对普通民众而言，最直接的问题往往是一个更现实的问题。安装太阳能到底能不能省电费？ 这个问题在表面上是家庭的决策，但背后实际上涉及能源安全、国家财政、企业成本结构，以及长期经济竞争力。 太阳能为何成为国家层面的经济政策？ 太阳能之所以被政府高度重视，并不只是出于对环保的考量，更重要的是其在宏观经济中的多重功能。 首先，它能帮助国家降低对化石燃料的依赖。传统电力系统高度依赖天然气和煤炭带来的能量，而这些能源的价格又经常受国际市场影响。例如在俄乌战争期间，全球能源价格边发生过波动，直接推高了发电成本。相比之下，太阳能以“阳光”为能源，在马来西亚当地就能获得。在一定程度上，太阳能能够降低外部冲击带来的电价影响。 其次，太阳能与政府财政支出相关。在许多国家，电价受到政府补贴调控。当燃料价格上升时，政府必须承担更高补贴成本。但如果越来越多用户通过太阳能系统自行发电，那么电力系统中的部分能源成本确实可能下降。从长期看有助于缓解补贴压力。不过需要指出，电网建设与维护属于固定成本，即使发电结构改变，这部分支出仍然存在。因此，太阳能更多是改变财政压力结构，而非单方面的减少财务负担。 第三，太阳能系统可以带动产业链发展。从设备制造、工程安装，到金融融资与运维服务，均可形成就业与投资机会。在马来西亚，再生能源已被纳入国家长期经济发展战略的一部分。 第四，太阳能逐渐成为企业竞争力的一部分。随着欧美市场强化碳排放的要求，供应链企业必须提供绿色能源使用证明。对制造业而言，太阳能不仅是节省成本工具，还是可以进入国际市场的一项条件。 马来西亚的政策路径：从 NEM 到 Solar ATAP 马来西亚过去十年逐步建立太阳能政策体系，其中最关键的是净能源计量计划（NEM）。该制度允许用户将多余电力输送至电网，并以接近1:1的方式抵扣电费。不过，这一制度已在2025年结束，并由新的 Solar ATAP（Solar Accelerated Transition Action Programme）取代。该计划自2026年起实施，并延续“自发自用、余电上网”的基本逻辑 。 Solar ATAP在关键机制上主要在结构上发生变化。 首先，电力回馈不再采用固定比例，而是按照系统边际价格（SMP）计算。也就是以电力市场价格结算，多余的电力则会随市场波动计算。在现实中，该价格通常会显著低于用户从电网购电的零售电价（约 RM0.20–0.44/kWh）。这意味着在新制度下，发电并出售不再是主要收益来源，太阳能的经济价值几乎完全取决于自发自用。 其次，电费抵扣机制被收紧。电力信用主要用于抵扣电费中的“能源费用”部分，且通常限制在当期使用。而未使用的部分不会被累积，甚至会失效。这使得系统设计必须更精确，否则过度发电反而降低整体收益。 换句话说，这一制度的本质变化，是从过去带有补贴性质的固定回报机制转向以市场价格为基础、强调用电匹配效率的机制。 太阳能真的能省电费吗？ 答案是“在合适条件下可以，但不是普遍成立”。 太阳能节省电费的核心逻辑是用自己发的电替代向电力公司购买的电。白天发电、白天使用，这部分电几乎等同于“零成本”，同时也是太阳能经济价值的主要来源。因此，节省效果高度依赖用电结构。 如果是白天用电量高的用户，例如办公室、商店、工厂或长期居家的家庭，太阳能系统的利用率较高，节省效果通常会明显。但如果白天用电较少，例如上班族家庭，太阳能发电高峰与用电时间错配，则大部分电力需要输送回电网。在Solar ATAP制度下，这部分电力只能按较低且波动的市场价格结算，其经济价值显著低于自用电，从而拉低整体回报。 此外，系统设计与成本也直接影响回报。屋顶朝向、遮挡情况、系统价格、融资利率，都会改变回本周期。一般而言，住宅用户的回本周期可能在数年至十年以上，而商业用户由于用电规模大，回本的速度按理说会更快。 为什么政策推动，并不代表人人适合安装？ 从经济角度看，太阳能是一项投资，而不是简单消费。 首先，低电费用户的收益有限。如果每月的电费本就不高，可替代的电量价值较低，投资回收期就会明显拉长。 其次是用电时间结构。如果是以夜间用电为主的家庭或企业，如果没有搭配储能系统，太阳能利用率会下降。 第三，融资环境也会影响决策。在利率较高的情况下，贷款安装太阳能的实际回报可能被利息侵蚀。此外，租屋族或短期居住者也难以享受长期收益，投资动力通常也会比较低。 这也是为什么政府通常会配合税务优惠、补贴或融资方案，来降低使用太阳能系统的门槛。 对企业而言，太阳能的意义 相比家庭用户，企业采用太阳能的经济逻辑更为明确。企业的核心问题是成本稳定性，而非单纯节省金额。电价一旦上升，会直接压缩利润空间。通过自建太阳能系统，企业可以锁定部分能源成本，从而降低未来不确定性。 此外，在ESG与碳排要求日益严格的背景下，使用绿色能源逐渐成为企业获取订单的重要条件。对于制造业、数据中心及高耗能行业而言，太阳能已从“可选项”转变为“战略配置”。 因此，政府推动太阳能本质上不仅是环保政策，更是一项经济政策。它涉及能源安全、财政结构、产业发展与企业竞争力的重塑。马来西亚从NEM过渡到Solar ATAP，反映的正是政策从鼓励普及走向强调效率，并进一步转向以市场机制主导的能源配置方式。 至于太阳能是不是真的能够省下电费，答案不是简单的“是”或者“不是”。在用电结构匹配、系统设计合理且成本可控的情况下，太阳能确实能够带来长期收益。但在新制度下，其经济价值更加依赖“自发自用”的比例，而非单纯依赖将电力卖回电网。