国家银行总裁拿督斯里阿都拉昔（Abdul Rasheed Ghaffour）10月15日表示，若物价压力上升，国行“有空间采取相应行动”。他是在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）与世界银行年会期间，接受彭博电视访问时作出上述表态。彭博数据显示，掉期市场当天反映的未来六个月加息几率约为76%。

隔夜政策利率（OPR）目前为2.75%，自2025年7月从3%下调25个基点后一直维持至今。国行9月3日的货币政策声明指出，在现有OPR水平下，货币政策立场与“持续物价稳定及可持续经济增长”的前景一致，并表示会对成本压力和国内需求状况保持警惕。

国行为何此时提到“有空间”

阿都拉昔称国行对物价上涨“非常警惕”，但也强调决策取决于数据，现行利率与通胀及增长前景一致。据彭博报道，国行9月声明不再沿用此前形容政策立场“适当”的说法，市场将此解读为替加息留下余地；阿都拉昔则表示，这让国行有更多应对空间。

通胀数据确实在缓步走高。统计局数据显示，8月消费者物价指数按年上涨1.9%，高于7月的1.8%；其中交通类涨2.0%，公共交通服务涨10.5%；电力、燃气及其他燃料涨3.3%，主要因半岛用电量超过600千瓦时的家庭用户燃料成本自动调整（AFA）费率调整。国行9月声明亦提醒，中东冲突令全球大宗商品价格偏高，持续对成本构成上行压力。

增长面则给了国行底气。大马上半年经济增长5.7%，国行预计全年增长约5%。阿都拉昔在访问中提到，相关产品的订单期已从五个月前的约六个月拉长至12至18个月，显示电子电器需求依然强劲。彭博报道引述政府预测，2026年通胀介于1.5%至2.5%，2027年介于1.8%至2.8%，并预计明年初能源、食品等成本转嫁会推高通胀，之后回落。

对企业的影响：先算利息，再看汇率

从企业角度看，这次表态的意义不在于“马上加息”，而在于利率下行的预期已基本消失，财务规划不宜再假设借贷成本会更低。

• 浮动利率贷款：银行浮动利率贷款的参考利率通常跟随OPR调整。以RM100万浮动利率贷款粗算，OPR每上调25个基点，年利息约增加RM2,500；贷款越大、期限越长，影响越明显。
• 债券与融资时机：阿都拉昔指出，9至10月10年期指标债券收益率的高低差达23至27个基点，高于今年头八个月平均约10个基点，但他形容市场波动有序。计划发债或再融资的企业，定价的不确定性已经上升。
• 汇率：令吉今年兑美元累计上涨约0.6%，去年则涨10%。国行继续鼓励出口商和投资者把外币收入汇回并兑换成令吉。若国行加息而其他央行按兵不动，令吉可能获得支撑，对进口原料比重高的企业较有利，出口商则要重新检视报价。

企业现在可以做的4件事

1. 盘点浮动利率负债：列出所有定期贷款、透支与贸易融资的计息基准与重定价日期，按OPR上调25和50个基点做现金流压力测试。
2. 评估固定与浮动的比例：明年仍有大额资本开支的企业，可向银行询价固定利率或利率掉期，比较锁定成本与潜在加息成本。
3. 检查合约的成本转嫁条款：能源与交通成本已反映在通胀数据中，长期供货合约应加入价格调整机制，避免利息与原料成本同时上升却无法转嫁。
4. 提前排定融资时间表：若计划在未来半年发债或再融资，宜提早与银行确认定价区间，不要等到议息会议前后才行动。

接下来观察什么

• 统计局预定10月19日公布9月消费者物价指数，看通胀是否突破2%。
• 据本地媒体报道，国行今年最后一次货币政策会议定于11月5日举行，重点看声明对政策立场的措辞是否再有变化。
• 中东局势与国际油价走势，以及燃油补贴价与市场价的差距：8月RON95补贴价为每公升RM1.99，市场价为RM3.75。

资料来源

• The Edge Malaysia（Bloomberg）：BNM governor signals room to act as inflation risks rise（2026年10月15日）
• The Star（Bloomberg）：Bank Negara has room to adjust interest rates if inflation pressures rise, says governor（2026年10月15日）
• 马来西亚国家银行：Monetary Policy Statement（2026年9月3日）
• 马来西亚统计局：Consumer Price Index, August 2026
• paultan.org：Bank Negara maintains OPR at 2.75% after Sept 2026 meeting（2026年9月4日）